江苏天鼎 秦洪

　　昨日A股市场出现宽幅震荡的走势，但是汽车板块却出现了较大幅度的上涨，湘火炬、G上汽等个股涨停板，从而推动了汽车指数上涨4.62%，成为昨日A股市场的稳定器。

那么，如何看待这一走势呢？

　　两大动力助推汽车股

　　据机械工业协会的最新统计显示，1-4月全国整车企业实现利润总额133.7亿元，同比增长177.2%，远远高于销售收入35.3%的同比增速。如此就说明了两个问题：一是市场担心的汽车削价竞争并没有影响汽车企业的盈利能力，从而向市场表明了未来汽车行业将进入规模化竞争的时代，拥有规模的企业能够获得更多的利润。二是说明了汽车行业出现了明显的回暖，这有利于A股市场资金对汽车板块产生新的投资兴趣。

　　同时，汽车产业政策的改变也有利于汽车板块的崛起，这主要是两点：一是汽车行业已纳入国家产业调控的行列中，也就是说，在未来一段时间内，我国将不再新批汽车生产线，这无疑有利于提升目前市场对汽车产业供过于求的估值压力。二是汽车消费政策向中低档汽车倾斜，也有利于目前的汽车股板块，因为目前A股市场的汽车股主要是以中低档汽车为主，如此也就提升了汽车板块的盈利预期。

　　汽车股长期走势不容乐观

　　但即便如此，我们对汽车板块的长期走势，也并非持乐观态度，这主要是基于两点：

　　一是目前主要城市的交通拥堵现象非常突出，在一定程度上抑制了以车代步的潜在消费群体释放消费能力，同时，还要考虑到目前石油价格大涨所带来的油价压力，也会提升潜在消费群体购买汽车的门槛。而以汽车作为奢侈品的消费群体又主要集中在中高档，所以，汽车产业结构发展其实并不利于目前的汽车股。

　　二是汽车板块缺乏核心竞争能力。目前我国汽车市场的自主品牌相对缺乏，不少汽车类上市公司是依靠市场换技术的方式达到盈利的目的，也就是说，以参股的方式获得汽车业的增长利润。但从企业的竞争角度来看，这样的企业是不具备长期竞争力的，是符合巴菲特的价值投资理念的，因此，此类汽车股的长期盈利能力堪忧，尤其是汽车板块销售量增幅下降的背景下更是如此，客车板块其实已做出了榜样，当客车行业的市场容量趋于饱和时，绝大多数客车厂走下坡路，只有G宇通等极个别上市公司获得增长，所以，未来的汽车板块尤其是轿车板块将可能有较大的淘汰概率。

　　关注未股改的汽车股

　　正由于此，我们认为汽车板块在昨日大涨的原因谜底其实已揭示出来，即并非是基本面因素推动了汽车股的上涨，而是因为不少汽车股尚未进入股改，从而成为市场热钱追捧的目标，也就有了汽车股的暴涨，比如说一汽夏利、昌河股份等。而G上汽的涨停主要在于该股有较大的增持股份，有利益相关方护盘所致。

　　故在目前盘面下，我们建议投资者密切关注未股改的汽车股，东风汽车、湘火炬、昌河股份等均如此，其中东风汽车有私有化的传说，而湘火炬在第一次股改碰壁之后，可能会吸取教训，在对价方面有一定的创新，昌河股份则具有一定的军工背景，而且其新推出来的小轿车也具有一定的盈利能力，前景相对乐观，有望成为股改行情的明星。

(责任编辑：郭玉明)