"人算不如天算，本来东方通信(行情 - 留言)（600776）会是一只利用股改机会大赚一票的经典案例，然而随着股改方案被交易所驳回，目前一切都成了未知数。"面对东方通信的又一个大跌，一家持股数量足以影响东方通信股改进程的投资公司老总向记者诉苦。

　　6月12日和13日，东方通信刚复牌就遭遇连续两个跌停，14日又呈放量大跌之势；股价从6月2日停牌前的最高7.76元到6月14日的最低5.18元。而此前该股是从4月26日的2.97元启动，短短21个交易日一路攀升到7.76元。

　　机构提前潜入

　　在6月12日之前，一切都显得那么美丽。

　　"你现在买东方通信，包你赚30％以上。"记者5月中旬与上述投资公司老总会面时，首次听到如此建议。

　　"理由很简单，东方通信股改方案将会极受市场欢迎，而且有一个重大利好会在股改进行期间公布。"该老总解释说，东方通信和保荐机构一同设计了一个高比例转增方案。

　　记者了解到，东方通信6月5日停牌启动股改程序，公司上报交易所的股改方案是：公司非流通和流通股东（包括B股股东）全体10转增10，之后非流通股东将所获转增股本中的一部分支付给流通股东，最后流通股东将能获得每10股转增接近20股的股改对价方案。

　　东方通信一季度季报显示，该公司每股净资产在3.37元，而每股资本公积金为2.38元，这给了东方通信大比例转增的基础。

　　益邦投资的袁洪波就此表示，由于采用大比例转增会带来股本大幅扩张，同时股价变低后更容易上涨，因此受到市场的欢迎。此前采用大比例转增的股改公司股价一般都上涨1倍，结合东方通信目前财务状况，公司采用大比例转增的方案在情理之中。例如与东方通信方案类似的G华联（000036）就极具代表性：公司股改前股价最低3.06元，股改后每10股流通股变为28.75股后，目前价格维持在3.5元一线，股价上涨2倍。

　　"东方通信是几家通信类上市公司中较差的，我们敢于大举买入，除了提前知道公司股改方案外，更重要的是有一个重大利好题材会在股改期间正式公布。"前述老总告诉记者，"公司内部传出的消息说，东方通信将投产中国第一条3G硬件生产线，另外公司大股东普天东方通信集团有限公司很可能将一块优质资产注入东方通信。"

　　 "一个多月的交易时间里，东方通信连续拉出阳棒，加上5月19日上证指数大涨2.16％，东方通信却大跌4.6％这样一个漂亮的洗筹动作，表明有大资金介入。而东方通信确实可靠的炒作题材给了主力拉升股价、且可以顺利出货的信心。"袁洪波认为介入东方通信的主力资金操作手法极为凶悍老道。

　　股改败走麦城

　　"我们在东方通信股价2.97元启动不久后已得知利好消息，在5元附近开始大量买入。如果3G利好消息在股改中复牌期前公布，我们将在复牌期结束前至少抛出一半股票；如果利好在股改复牌期过后公布，我们就投赞成票，等股改完成后等待时机抛售。"前述投资公司老总道出了公司的操作计划--股改前拉升股价，股改程序开始后凭借高比例转增方案和3G概念继续推高股价，同时出货套现。

　　5元的成本价，6月2日股改启动前最后收盘价为7.1元，股改复牌期间在利好刺激下的数个涨停，股改结束后的继续上涨，这一切将为该投资公司带来数倍回报。

　　然而东方通信的股改方案被交易所驳回，使得情况变得微妙起来。

　　"没想到在股改进行到最后阶段，交易所对股改方案审核还如此严格。所有人都没有想到如此受欢迎的方案会被驳回。"东方通信一位人士感慨。

　　记者了解到，方案被驳回，是由于交易所认为东方通信的股改方案应该分为两步走，第一步是公积金转增股本，其次是非流通股东将获得的转增股本一部分支付给流通股东。但第一步中存在问题。

　　交易所认为，由于东方通信的公积金转增是面对全体股东，第一步首先是一个分配方案。由于上市公司必须根据经过审计的中报或年报才能制定分配方案，而东方通信是在6月根据2005年年报制定的分配方案，晚于上市公司出台分配方案的最后期限，因此被驳回。

　　 "如果维持原来股改方案，公司就得在7月中旬中报出台后重新开始股改工作。"不过该老总目前最担心的是，据他得到的消息，东方通信目前正在积极寻求一个各方认同的新股改方案，预计6月底将会有消息公布。如果6月底开始股改，原来的大比例转增方案可能会被改得面目全非。

(责任编辑：吴飞)