金饰品零售处上升通道

    2006年1～5月份,公司旗下的老庙黄金新发展直营和加盟店26家,亚一金店发展新店6家。为应对老凤翔、城隍珠宝等竞争对手在豫园商城"家门口"的竞争,公司规划在老饭店一楼附近区域开设一家老庙黄金银楼的旗舰店,计划今年10月份动工,半年之后开业。

届时,该店的建成开业将有力的提升公司在豫园商城地区的金饰品销售收入和份额。公司表示,金饰品零售作为公司第一大经营业务,今后的发展战略为:(一)、稳步拓展上海以外的异地市场,特别是有消费潜力的广大农村市场；(二)、针对城市居民金饰消费趋向的变化,加快产品的结构性调整,增加铂金、钻石镶嵌等高档饰品的销售比重(公司目前金店中黄金饰品所占比重为50～60％)。预计今后几年公司金饰品业务收入将保持20％左右的增长速度,2006年将会有较大增幅。另外,从2006年7月1日起,国家对毛坯钻石和成品钻石原先征收的进口环节17％增值税税率将分别降为0和4％,此次钻石进口税率的大幅下调将使公司受惠。

    饮食业务平稳增长

    公司饮食业务年收入为4亿元左右,毛利率保持在50％以上,但由于母公司的期间费用放在饮食公司中一起核算,造成期间费用较高。公司旗下饮食全资子公司之一的南翔小笼今后主要以高档食品在海外发展为主,形式为品牌和技术输出。该饮食子公司2005年实现净利润1000多万元,预计2006年将有较大增长。不过,就公司饮食业务总体而言,以后将为平稳增长的态势,是公司稳定的第二大利润来源。

    商铺租金水平进一步提高

    公司在豫园商城内的商铺出租主要集中在一楼,我们估计总出租面积为8000平米左右,占豫园商城总经营面积的10％左右,2005年的租赁总收入为9664万元。由于该商城客流量极大,出租商铺供不应求,目前公司租赁合同为1年一签,租金增长率为10％左右,远高于市场平均增幅。公司目前正在对商城的外墙进行装修,总预算为5千万元,对这笔装修费用摊销年限的确定将影响公司本年度的业绩。

    "豫泰基地"进展受影响

    作为公司最大的商业地产储备项目,公司将投资10亿元左右,规划总建筑面积为6万平方米左右,为仿明清建筑,建成后将成为"第二个豫园商城",主要用于自营和出租,经营商品以中高端为主,实现与豫园商城及周边业态的差别化经营。不过,受动迁进度等多种因素影响,预计该项目将在2008年以后建成。

    此外,黄金、证券两大投资将成为公司重要的利润来源。受益于金价上涨,招金矿业今年的利润将出现大幅增长,给公司带来的投资收益也将大幅增长,我们预计全年投资收益为5千万元左右。而托管的母公司15％的招金矿业股权在2007年1月份完成转让后,公司持有招金矿业的股权将由目前的20.95％提升至35.95％。