《谈国论企》国企Ｈ股终于得偿所愿地晋身香港的恒生指数成份股之列。这在相当程度反映出国企的企改、沪深上市公司企改等金融商业改革取得理想成效，亦充分显示香港与中国内地的经济联系日益紧密，相信今后会有更多内地企业巨擘继续南下招股甚至摇身一变而成为蓝筹股。 香港确是中国不可多得的国际金融中心。 ＊建行入恒指仅占２﹒２％有因＊ 即国有企业南下在香港证券市场活跃逾一个年代，亦有颇不少具规模和实力，却始终无法挤身香港恒指蓝筹股行列，其中原因是国企都拥有十分可观的非流通股股份。经中国证监会于２００５年５月在深圳和上海两市推行上市公司股权分置改革，解决困扰多年的非流通股股份转全流通的问题，香港的恒生指数服务有限公司随后便进行认真、审慎的检讨，终于决定采?父萘魍ㄊ兄导扑悖⑸瓒ǔ煞止傻谋戎厣舷蓿Ｊ接胂质钡暮闵泄笠抵甘嗳簟沟脑颍魑拦腊焉鲜泄玖腥牒闵甘煞莨傻闹匾副辏龉稍谥甘急戎氐纳舷拊虬凑杖鼋锥味鸩降菁踔粒保担ィ阒阜窆驹冢冈拢保比盏募焯直闶状伟压螅裙芍泄ㄉ枰校ǎ埃梗常梗┝腥氤煞莨桑瓜愀酃墒刑と胍桓稣感碌募驮? 按照新的计算基准，股份的流通值是要剔除四种股权，包括：（Ａ）由一位或多位策略股东单独或合共持有超过３０％的策略股东股权；（Ｂ）个别董事抾有招过５％的董事持有股权（Ｃ）由一间上市公司持有的投资并超过５％的互控公司持有股权；和（Ｄ）受锁定条款限制并超过５％的股权；中国建设银行在晋身而为恒指蓝筹股之列，只计算该公司在香港登记的Ｈ股市值，不会计入其同系的Ａ股或其他非Ｈ股在内，而该银行大股东与策略投资者合共持有８５﹒１％，故现时只有１４﹒９％股份纳入流通市值范围，和在恒生指数所占比重仅为２﹒２％。 恒指服务公司的新做法好处有：（１）采取流通量市值作计算基准，便会因股份的流通市值越大和交投越多，更能反映市场的真实情况；（２）不把企业的在香港上市的股份和资产计算在内，可以减少上市公司资产值带有误导性的无限扩大；（３）鼓励内地的国企甚至民企在港上市以全通流股份挂牌买卖；（４）成份股设有个股所占比重上限，减少少数个别重磅股左右指数变异的力量，亦可在一定程度减低大户利用个股买卖影响恒指等指数的变化。 ＊股份流通市值反映真实市况＊ 香港与内地的经济联系，包括：（一）由过去数十年的工业与贸易，转型至服务行业，而现时更进一步侧重于股票、债券、期货等资本市场，即有愈来愈多的内企南下招股集资甚至「走出去」；（二）港企亦透过《内地与香港最优惠经济与贸易安排协议》（ＣＥＰＡ）的渠道，加强和加大在内地的投资和业务发展的力度。由是港资、内企在业务上已是「你中有我」和「我中有你」，并淡化内企与港企之分，港股更充斥愈来愈多的内企上市公司，惟内企的主要业务仍基本集中于内地，不若港企之相当比重的业务之集中于本港，故仍然坚持２月１３日所提出的「恒生指数服务公司仍可以按照若干不明文而广为认受的规格，即根据银行金融、公用、工商、地产等分行业类别和新增加的港资与香港以外资本企业作划分，而按一定比重纳入蓝筹股份之列，会使指数更能反映实际经济金融状况和更为平衡、公平。」 由是亦可以使恒生指数与反映Ｈ股的恒生中国企业指数、具红筹股特色的恒生香港中资企业指数有各自的特点，不会互相重迭，各有实际的作用和效能。《资深股评人 黎伟成》作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 | 
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