投资者可能很快就能通过中国股市从该国两大外商投资汽车制造商那里分得一杯羹了。

    上海汽车工业（集团）总公司(Shanghai Automotive Industry Corp.)正在进行大规模重组，它将把自己最有价值的汽车制造资产──包括在与通用汽车公司(General Motors)和大众汽车公司(Volkswagen)所成立合资企业中的股份──转让给其上市子公司上海汽车股份有限公司(Shanghai Automotive Co.)。

沪市上市企业上海汽车股份有限公司的董事会已投票通过了这一计划，同意用该公司一系列不大引人注目的汽车零部件业务(再加上价值20多亿美元的该公司股票)来交换其母公司的上述资产。

    上海汽车股份有限公司的股东定于9月18日对这项资产互换交易进行表决。上海汽车工业（集团）总公司的一位发言人说，如果这些股东像预期的那样批准了这一交易，而政府监管部门也没有异议，那么该交易将于今年10月完成。

    此举将使上海汽车股份有限公司获得其母公司在与通用汽车和大众汽车所成立合资企业中持有的50%股份、其母公司在与瑞典沃尔沃公司(Volvo)所成立大客车生产合资企业中持有的50%股份，以及其母公司旨在生产自有品牌汽车的全部业务。

    海通证券(Haitong Securities)驻上海的分析师胡松说，一旦这一交易得以完成，“在汽车公司中，上海汽车股份有限公司将成为投资的首选。”

    由于上海汽车股份有限公司只在中国上市，因此能购买其股票的主要是中国内地投资者以及一些外国机构投资者。该股与许多沪市上市企业的股票今年已经大幅飙升。当上述资产互换交易在今年7月被宣布后，上海汽车股份有限公司的股价一度升至人民币6.80元(86美分)──较2005年底时的水平提高了一倍以上。该股周四下跌2.6%，收于5.31元。

    一旦这一资产互换交易得以完成，上海汽车股份有限公司将拥有中国这一世界增长最快的汽车市场上几家实力最雄厚汽车生产企业的大量股份。

    不过，一些分析师却对上海汽车股份有限公司股票的即期前景持谨慎态度。中国汽车行业的竞争非常激烈，而包括上海通用汽车有限公司(Shanghai General Motors Co.)和上海大众汽车有限公司(Shanghai Volkswagen Automotive Co.)在内的汽车生产商都已身陷激烈的价格战。一些分析师还表示，上海汽车股份有限公司此次除了从母公司获得令人垂涎的轿车生产资产外，还需接手一些不那么有价值的业务，如生产拖拉机的业务。

    国泰君安证券(Guotai Junan Securities)驻北京的分析师张欣说：“并不是计划中的每一项内容投资者都会喜欢。”他说，虽然上海汽车股份有限公司的资产将因此而增加一倍，但是其利润只会增长30%。

    上海汽车工业（集团）总公司此次资产重组是中国国有控股企业资产重组大潮中的一部分，它们纷纷将更多──以及更好的──资产转让给其上市子公司。这类国有控股公司面临要做强其上市子公司的压力也是它们进行资产转让的原因之一。

    这一现象也表明，中国企业相信，在多年萎靡不振后，中国股市正在重新恢复活力，这为企业提供了更多筹集资金的机会。资产注入通常是为了最终起到提振股价的作用，并为今后发行更多股票打开大门。

    分析师们猜测上海汽车股份有限公司此次进行资产互换的目的就在于此。西南证券(Southwest Securities)驻北京的分析师董建华就持这一观点。他预计该公司在未来6个月到1年内将发行新股，以为其开发自有品牌轿车筹集资金。

    董建华说，上海汽车股份有限公司“需要从资本市场筹集资金，只有当上市公司足够大时，它才能募集更多资金。”

    一些市场观察人士猜测，上海汽车股份有限公司可能会尝试在香港股市发行新股，这将使该公司得以获得外资，并方便中国大陆以外投资者购买该公司股票。

    上海汽车股份有限公司曾表示它考虑在香港市场另外发行股票，不过该公司今年早些时候已表示将不再推进这一计划。上海汽车股份有限公司一位发言人拒绝对该公司是否有新股发行计划一事发表评论。

    上海汽车制造有限公司(SAIC Motor Manufacturing Co.)也是上海汽车股份有限公司此次将从其母公司获得的资产。这家上海汽车工业（集团）总公司的自有品牌生产子公司称，它计划今年以罗孚75轿车的设计为基础生产豪华轿车。这款轿车的所有权是上海汽车制造有限公司从英国现已破产的罗孚集团(MG Rover Group)购得的。在2009年年底之前，上海汽车制造有限公司还将推出家用轿车和车身较小的轿车。

    上海汽车制造有限公司一直在谈判收购宝马汽车公司(BMW)拥有的罗孚汽车品牌。宝马汽车宣布它已同意出售这一汽车品牌，但拒绝透露将卖给谁。上海汽车制造有限公司也拒绝发表评论。

    上海汽车股份有限公司的自有品牌汽车开发计划将使其与自己的合资伙伴通用汽车和大众汽车形成竞争关系。上海汽车工业（集团）总公司与通用汽车的合资企业上海通用汽车有限公司是中国产量最高的轿车生产企业。它去年共生产了30多万辆别克(Buick)、雪佛兰(Chevy)和凯迪拉克(Cadillac)牌轿车。今年前7个月，该公司的汽车销售量比去年同期增长了39%。

    上海汽车工业（集团）总公司与大众汽车公司组建的合资企业是中国第二大轿车生产商。该公司今年前7个月的汽车销售量超过188,000辆，较去年同期增长了70%。

    分析师们认为，此次资产互换说到底将使上海汽车股份有限公司获得它需要的经营灵活性。咨询公司远见机构(CSM Automotive)的行业专家张豫(Yale Zhang)说：“此次重组简而言之就是为了提高运营效率并加强与通用、大众在华成立的合资企业以及新收购的罗孚汽车业务，以应对生产能力未来提高后可能出现的资本短缺问题。”

    Gordon Fairclough