昨日，沪指开于1675.198点；深成指开于4134.485点。沪指全天震荡上扬，盘中最高至1699.58点，收盘报收于1695.86点，上涨1.25%。两市全天共成交308亿元。

　　昨日沪指大涨20点 直逼久违的1700点

　　沪深股市昨天受IPO（新股首发）新政的刺激，以放量上攻，指标股发力沪指大涨20点，突破1680点的压力位，直接逼近“久违了3个月的1700点”。

　　证监会前天晚上发布了《证券发行与承销管理办法(征求意见稿)》，按照这一文件，沪深市场新股发行制度将进一步与香港等国际成熟股市接轨;不顾市场承受力滥发新股的行为，市场将有权说不；中小投资者也能够分享到更多被机构投资者垄断的新股发行盛宴。

　　散户赢得实质性利好

　　自今年6月重新启动新股发行以来，新股的无风险和高收益吸引了大量摇新（申购新股）大军，大秦铁路上市那一周，申购新股冻结的资金高达8000亿元。基金、理财(相关:证券 财经)产品、保险资金、企事业单位甚至上市公司，纷纷加入摇新大军。在资金实力雄厚的机构投资者面前，散户的中签机会被极大地挤压。

　　证监会发行部负责人表示：新办法一是新老划断后，新股发行从原来的市值配售方式改为资金申购方式，提高中小投资者的新股申购中签率。二是发行大盘股时，在引入向战略投资者和机构投资者配售股票的同时，还设置了在网下配售和网上发行之间的股票回拨机制，即当公众投资者认购倍数超过一定标准时，将部分网下配售给机构的股份转配给网上公众投资者，提高公众投资者的中签率。三是针对境内市场中小投资者仍占较大比重的现状，在新股发行时充分考虑了对中小投资者的股票发行比例。

　　广发证券分析师万兵研讨报告后认为：新办法规定“网下申购与网上申购同时进行”，使得参与网下申购的机构资金不能重复进行网上申购，改变目前机构资金可以在网下、网上重复使用的情况。散户中签率有望提高。

　　中小企业上市时间缩短

　　证监会发行部负责人昨天答记者问时指出，新办法重点对首次公开发行股票的询价、定价以及股票配售等环节进行了规范，整个证券发行过程将明显缩短。

　　以前在沪深股市上市的公司，必须经过初步询价和累计投标询价两个阶段定价。而新办法对深交所中小企业板上市大开绿灯：可以通过初步询价直接定价，中小企业的发行将缩短4个工作日。

　　江南证券分析师巫寒认为：中小企业新股发行的两步并一步，简化了程序，机构询价将更加激烈。

　　为同步上市行方便

　　中国工商银行10月将同时公开发行的H股和A股是眼下证券市场的热点，其三大承销商之一的中银国际首席经济学家曹远征(曹远征新闻,曹远征说吧)为新办法叫好。他认为：新办法对目前网下累计投标与网上申购分步进行的机制进行调整，规定网下申购与网上申购同步进行。这一制度安排与香港市场的公开发行流程相同，发行过程较目前程序可缩短两个工作日，对于A股、H股同发的公司实现同时确定价格、同时上市非常重要。

　　中信建投分析师李磊称：目前，内地上市普遍存在A股发行价格高于H股的现象，中石化就是一大典型。在新制度之下，工行、人寿等大盘股会参考H股价格发行和上市，发行价格可能会更低。

　　市场可对滥发新股说不

　　证监会发行部负责人表示，新办法一大重要变化是：规定所有询价对象均可自主选择是否参与初步询价，主承销商不得拒绝询价对象参与初步询价；未参与初步询价并有效报价的询价对象，不得参与累计投标询价和网下配售。

　　他尤其强调：初步询价结束后，提供有效报价的询价对象不足20家（公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的询价对象不足50家）的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应终止发行。

　　一位不愿透露姓名的投行人士感叹：前段时间新股发行堪称三步并为两步走，重创了二级市场。如果中行、国航的发行是在新制度下，就不会出现高开套现的状态，也许国航就发不出去了。

　　绿鞋机制为大盘股铺路

　　证监会发行部负责人尤其指出：新办法正式启动了国际上通用的“绿鞋机制”，即“超额配售选择权”。具体实施参照此前证监会发布的《超额配售选择权试点意见》。

　　他认为：新办法规定，首次公开发行股票的公司发行规模在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票，但须持股12个月以上，发行完成后持股票数量不得低于发行股票数量的25％。这有利于吸引长期增量资金进入证券市场，有利于改善投资者结构，同时有利于缓解市场资金压力、稳定投资者预期，对大盘股实现平稳发行上市有重要作用。

　　■名词解释

　　绿鞋机制

　　指发行人授予主承销商选择权，主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15％的股份。首发、增发包销股份上市之日起30日内，获授权的主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出申购的投资者。

(责任编辑：胡立善)