收官阶段的股改注定不能平静。

　　9月17日，自称是山东铝业（600205.SH）投资者的网友在论坛上公开声称，山东铝业的股改方案将被否决。

　　当晚，山东铝业对外公布了调整的股改方案，流通股股东每10股获2.5股对价，较之前的10送2方案提高了0.5股。

　　“广大散户对方案非常不满。”9月18日，山东铝业股改反对票征集者朱益文致电本报记者，称否决山东铝业股改方案的说法绝非没有根据，现有1652名散户表示将对山东铝业的股改方案投反对票。

　　“山东铝业的流通盘总共是19200多万股，截至目前，参加股改投票的流通股比例最多的是40％，也就是说，按这个投票比例计算，参与山东铝业股改投票的股份将为8000万股左右。朱益文现在已经征集到的股份有2500万股，这些股份全部投反对票的话，将直接否决山东铝业的股改。”某市场人士分析。

　　否决山东铝业？

　　朱益文对本报记者表示，虽然山东铝业最终调整了股改方案，但调整后的方案仍然没有诚意，达不到投资者的预期。

　　他给出了三个理由：第一，10送2.5的对价水平不仅低于股改10送3的平均水平，更低于大型优质国企10送2.8的水平。第二，山东铝业股本结构简单，大股东的控股比例达到71.43%，具有非常强的送股能力，为什么送股水平还低于市场的平均水平？第三，山东铝业的股价因为私有化概念在2006年5月份达到峰值27.31元，目前走势疲弱，在这样的情况下，有什么理由让广大中小投资者接受一个低对价？

　　朱益文告诉记者，事实上，即使山东铝业的方案是10送3，大股东的送出率也不过是12％，公司股改后复权价为20.13元。在这个价位上套牢的股份应该有60%-70％，即使有部分人割肉离场，也有不少于40％的筹码还牢牢套在20.13元的价位之上，光这部分的否决票就超过了1/3，由此可以断定10送3是过不了关的，何况10送2.5，就更不用说了。

　　“目前，方案已经不可能再调整了。所以，我们只有否掉它。”朱益文表示，北京和福州是目前山东铝业反对票征集的两个主要地方。朱还告诉记者，9月21日，还将有16名山东铝业的投资者把500名山东铝业股民们签名的申诉书送达中国证监会，希望山东铝业低对价的事实能够引起高层的关注。

　　9月18日下午，山东铝业董事会秘书王国忠对本报记者表示，山东铝业的股改正在有条不紊地推进。对于部分散户在网络上发表对公司股改方案不满的言辞，他表示理解。但对于这种不通过正常渠道进行沟通的方式，他觉得很难接受。

　　“事实上，经过前段时间的路演和各种方式的沟通，大部分投资者对山东铝业的股改方案表示支持和理解。”王国忠表示，至于朱益文所提出的上述疑问，在路演的时候，公司的高层也是进行过相关解答的。

　　中国铝业表示，会根据自身的发展战略和内在需要来考虑有关方案，目前的股改方案是综合因素的结果，中国铝业是在香港和美国两地上市的公司，比目前已经股改的公司情况都要复杂，制订任何方案都要兼顾多方利益和监管要求，本次股改方案是经过了多方较长时间的沟通和协调才推出的。

　　三项要求

　　朱益文告诉本报记者，征集反对票并不是借股改之机投机，而是希望通过股改加强与上市公司的沟通。

　　他对本报记者表示，对于山东铝业，他们有三项基本要求：第一，股改对价至少要调整到10送3，或者是10送3.5。第二，在股改的同时，大股东中国铝业应该明确整合山东铝业的时间表以及整合的方式，到底是现金回购还是换股？第三，针对外界对于山东铝业今年上半年的业绩以及关联交易的质疑，山东铝业应该做出公开澄清或说明。

　　“10送3只是一个平均水平，我们并没有很贪婪。”朱益文解释，对于要求大股东明确整合时间表和明确整合方式，就是希望上市公司能够对中小股民公开披露信息，不至于造成今年5月投资者被套牢在“私有化”概念中的情形。

　　对山东铝业今年上半年的业绩和关联交易的质疑，事实上一直存在着，为什么公司不能做正面的澄清？

　　“事实上，我们一直在对外进行解释。”王国忠对本报记者表示，由于山东铝业的大股东中国铝业属于H股上市公司，在支付股改对价上显得比较复杂，美国和香港的投资者曾多次要求公司不能支付对价，在山东铝业股改上遇到的问题，不全是中国铝业所能决定的。

　　关于私有化的问题，王国忠表示，大股东中国铝业只是提出过回归A股的说法，并没有承诺“私有化”，因此山东铝业很难在短时间内对上述问题完全给出满意的回答。

　　“之所以给出这样一个对价，并不是中国铝业高层想当然。”王国忠表示，还是希望能够通过正常的渠道进行沟通。

(责任编辑：单秀巧)