美国证券交易委员会考虑提高投资者准入门槛

　　一家名为阿马兰斯（Amaranth）的美国大型对冲基金日前宣布，受天然气价格暴跌影响，旗下基金在短短一周内亏损50亿美元，资产由高峰时期的95亿美元跌至45亿美元。

　　阿马兰斯对冲基金事件反映出大宗商品市场波动的巨大杀伤力。这家美国大型对冲基金有一半资产押注于能源市场，主要通过不同期货合约的差价获利。直到一个月前，它在能源衍生品方面的交易回报率还一度高达30%。

　　分析人士担心，在大宗商品牛市可能步入尾声之际，会有更多对冲基金步其后尘，进而造成金融市场恐慌与动荡。

　　阿马兰斯上周曝出巨额亏损并非偶然事件，还有很多对冲基金因投机过度或预测失败而面临困局。比如，由纽约商品交易所前任总裁柯林斯管理的MotherRock基金，上个月就因天然气期货价格大幅回落而宣告破产。

　　除天然气之外，其他大宗商品价格近几个月来的跌幅同样惊人。以糖价为例，由于巴西、印度两大主产国获得丰收，糖价在3月31日至8月31日之间暴跌34%，为1999年以来最大的5个月跌幅。投资人士指出，在大宗商品价格剧烈波动的情况下，焦头烂额的对冲基金将越来越多，说明了对冲基金不论市场涨跌均能从中获利的神话已不攻自破。

　　近年来，规模不断壮大的对冲基金逐渐成为华尔街和伦敦金融城的明星。为迎合市场需求，不少投资银行纷纷推出投资对冲基金的产品，使这个本来只针对机构投资者和富人的投资工具逐渐走向“零售化”。摩根斯坦利最近就推出针对中小投资者的对冲基金，截至今年6月底，摩根斯坦利旗下的对冲基金业务部门已持有阿马兰斯总值1.23亿美元的基金单位，是其最大的单一对冲基金投资项目。

　　在上述背景下，阿马兰斯事件在美国掀起了是否应当加强监管的争论。美国证券交易委员会(证交会)主席考克斯指出，这一事件再次提醒大众，投资对冲基金必须注意风险。考克斯表示，证交会正在研究对冲基金投资者的“适合性标准”，以确保对冲基金只是一种高端投资工具，避免散户盲目介入。

　　据报道，证交会考虑的措施之一是将对冲基金投资者的准入门槛提高至150万美元。

　　此外，一些分析人士指出，如果从历史角度出发，美国监管机构还将采取更强硬措施来干涉对冲基金市场，理由是阿马兰斯的亏损规模比1998年濒临倒闭的美国著名对冲基金——长期资本管理基金(LTCM)还要严重。

　　当年，这家公司投资俄罗斯国债失败，几乎血本无归，消息传出后欧美和亚太股市大跌。为避免该基金倒闭造成大批证券和资产彻底清仓，纽约联邦储备银行召集与LTCM有投资和信贷关系的数家美资和欧资银行、信贷公司商讨营救计划。在纽约联邦储备银行的压力下，美林公司、瑞士联合银行等15家金融机构共注资35亿美元，才使LTCM的净资产恢复到40多亿美元水平。

(责任编辑：铭心)