天颐科技（600703）2001年6月份股价为15元，到今年五一长假前，已经跌到1．5元，5年时间股价缩水了10倍，让许多投资者损失惨重。然而从五一过后，股价又随着公司一系列人事调整和股权划转公告，开始大幅飙升，4个月时间股价翻倍，又让很多低价买入的投资者获利丰厚。 根据公司公告，公司的控制权又重新划归到天发集团手中。那么从天发介入重组，到股权再度划归国有，到再度划归天发集团，这一系列股权不断划转的背后究竟是什么？近两年，公司亏损的原因究竟是不是以前众多媒体报道的大股东侵占资金或者大股东资金链断裂呢？本着对投资者负责任的态度，本报记者前往公司所在地——湖北荆州，进行全面且彻底的调查。
收购活力28付出高昂代价天颐科-
要彻底了解天颐科技，必须从它的前身公司“活力28”开始。
沙市活力28日用化工有限公司是一家以日用化工为主营业务的上市公司。该公司“活力28”系列产品曾经是八、九十年代中国洗涤业的第一大著名品牌，鼎盛时期占有全国50％以上的市场份额。后随着市场竞争激烈，产品价格下降，部分产品结构调整没能适应市场变化，投资收益未能收回，新增项目也未见成效，致使该公司经济效益下滑严重。截至2000年底，活力28总资产3．1亿元，负债总额2亿元，未分配利润－2．7亿元，股东权益1亿元，潜亏高达2．28亿元。作为一家具有近50年历史的老企业，活力28生产设备均为上世纪50年代购置，完全跟不上市场需要，生产与销售一度陷入停滞状态，1800多名职工基本收入得不到保障，群众性上访事件不断，企业已经濒临破产。
为维护地方经济发展和社会安定，荆州市政府为盘活活力28做出了巨大努力，但收效甚微。鉴于活力28问题的严重性、时间的紧迫性与工作的复杂性，市政府最终决定由本市企业对活力28实施收购，后在省、市主要领导明确要求下，由湖北天发实业集团出面收购沙市活力28股份有限公司。
在一份《股权转让协议》中明确显示，荆州市国有资产管理局将持有沙市活力28股份有限公司5429．70万股的国有股权有偿转让给乙方（即湖北天发实业集团），每股转让价格高于每股净资产。乙方承诺在实际成为“活力28”第一大股东后，积极向其注入优质资产，实施资产重组，妥善安置全体在册员工，重组后的有限公司承担原沙市活力28股份有限公司的全部债权债务。
在一份荆州市国有资产管理局、活力28集团公司、湖北天发集团公司、沙市活力28股份有限公司《关于活力28集团公司及有关单位对沙市活力28股份有限公司欠款的解决方案》中显示：在荆州市委、市政府的大力支持下，荆州市国有资产管理局、湖北天发集团公司、活力28集团公司、沙市活力28股份有限公司等有关方面经协商达成以下一致：
一、湖北天发集团与沙市活力28股份有限公司实施资产置换，沙市活力28股份公司的所有不良债权约1．70亿元连同其他不良资产一起转给湖北天发集团，同时转出8500万元银行债务；湖北天发集团公司将其持有的“湖北天发瑞奇科技农业发展有限公司”67．2％的优质股权转入沙市活力28股份公司。通过上述资产与股权的置换，沙市活力28股份有限公司的不良债权全部转出，从而彻底解决了活力28集团公司对沙市活力28股份有限公司的还款问题。
二、上述方案实质等效于湖北天发集团公司通过资产重组，代替活力28集团公司偿还了对沙市活力28股份有限公司的债务。因此，为了补偿湖北天发集团公司由此带来的巨大损失，体现市场经济的等价交换和公平交易原则，采取以下配套措施：（一）沙市活力28股份有限公司、活力28集团公司与湖北天发集团公司签署协议：湖北天发集团公司通过资产置换接受沙市活力28股份有限公司对活力28集团公司的债权后，活力28集团将其持有的中德合资的“湖北活力美洁时洗涤用品有限公司”价值2380万元的恒股股权划转给湖北天发集团公司，以抵偿部分债务。（二）荆州市政府、荆州市国有资产管理局与湖北天发集团公司达成意向，荆州市政府承诺以最为优惠的价格将荆州市开发区600亩土地出让给湖北天发集团公司，以进一步补偿湖北天发集团承接原沙市活力28股份有限公司对沙市活力28集团公司和沙市宏达纸品厂等单位的全部不良债权带来的损失。
2000年4月18日荆州市人民政府对上述收购进行了批复，同意将活力28集团公司及其所属企业划转给天发集团公司管理。2000年7月20日，财政部下发红头文件，同意了荆州市国有资产管理局将所持股份公司的5429．7万股国家股全部转让给湖北天发集团公司。
然而，在一份《湖北天发集团公司关于再次恳请落实收购沙市活力28股份有限公司国有股过程中债务偿还问题的报告》中看到：2001年湖北天发集团承担了近6．5亿元的沉重负担对沙市活力28股份公司进行了实质性重组，重组后公司改名为“湖北天颐科技股份有限公司”，1700多名职工基本得到妥善安置后，由于种种原因，天发集团公司代替国资局偿还的原沙市活力28股份有限公司的债务一直未得到补偿。
资金紧张导致经营困难？
尽管没有拿到政府曾经在重组前给予的承诺补偿，已经成为原活力28股份有限公司第一大股东的天发集团不能不把主要精力放在经营上市公司业务上来。公司主营业务是农副产品的加工与销售，并已经发展成为国内最大的油菜籽加工企业。
在2003年5月某权威新闻单位记者来到国内最大的油菜籽加工企业——湖北天颐科技股份有限公司，发现这里的负责人也为油菜籽定单合同难以兑现急得团团转。记者写到去年天颐公司计划收购30万吨油菜籽，可在短短两个月内筹集6亿资金，企业无能为力，只收购了18万吨，四成油菜产销合同成了一张废纸，农民和企业都有很大损失。今年公司计划收购50万吨油菜籽，需要资金10亿元，可直到现在，公司想尽了办法，只筹措到3亿多元，与农民签定的油菜籽定单大部分又要泡汤。湖北省油菜中心副主任郭子平说，近些年由于油料价格低迷，农民种油菜的积极性一度受到影响。天颐公司成立以来，大力实施‘公司＋科技＋农户＋基地’的定单农业模式，并与华中农业大学、中国油菜研究所等单位共同成立了湖北油菜工程中心，从事油菜新品培育、推广工作。在湖北建设了200万亩双低优质油菜基地。但是，由于国家政策性银行对非粮食系统的加工企业不能提供收购资金贷款，天颐公司油菜籽收购遇到了麻烦。”
在2004年7月某中央新闻单位记者采访后在新闻稿中写到：“天颐公司在去年200万亩双低油菜基地的基础上，今年在湖北省及周遍地区建设优质双低油菜基地近600万亩，并承诺以高于市场价格3％－5％的价格收购基地优质双低油菜籽。每户农民利用冬闲水稻地种油菜可增加净收入1000元，直接带动200多万农户增收致富。今年天颐公司计划收购50万吨以上，急需收购资金15亿元左右。为尽快落实收购专项资金，天颐公司还成立了融资班子，但效果并不理想。要在三个月内筹建15亿元收购专项资金，任何一家生产企业都难做到。”
从以上两个情况来看，天颐科技当年遇到的问题应该是正常的生产经营暂时性困难，并非是市场上谣传的资金链断裂。
记者从一份《中国农业发展银行湖北分行文件》中看到《关于荆州市开展油菜籽定量保护价收购有关情况报告》，报告中提到当年国家贷款政策只支持棉花和粮食，对油菜籽没有扶持政策，因此只能提供少额贷款，建议省政府给予支持。同时当时天颐科技董事长苗泽春写信给省委书记，描述了当时收购油菜籽对农民和企业的重要性和紧迫性。湖北省政府在2004年6月向国务院办公厅提交了《湖北省人民政府办公厅关于解决天颐科技股份有限公司油菜籽收购资金的请示》，并且在2004年7月得到了中央领导的亲笔批示。
至此，困扰天颐科技的资金问题即将得以解决。企业面临的将是一个欣欣向荣的未来，农民也即将走上一条致富之路。但是，事实并非如此。
股权再起波澜
为了尽快在经营上有所起色，天颐申请了大量贷款，然而就在大量银行贷款即将到来之时，天颐人为企业即将有所转机而高兴之时，同样为天颐重组2年后依然没有大起色的政府也已经坐不住了。2004年9月18日荆州市政府宣布正式接管天颐科技股份有限公司。虽然是出于政府对企业关心的好意，然而这个消息对于接手后付出巨大的天发来讲，犹如晴天霹雳，不知所措。毕竟天颐科技是他们花真金白银承担巨额债务、把优质资产注入到上市公司、经过努力才换来的，如今一纸空文就无偿划归政府所有了。
从在当年的一份《荆州市国有资产管理委员会文件》中记者看到：“天颐科技股份有限公司的5429．7万股法人股产权划转给新成立的市国有投资有限责任公司，在市国有投资有限公司的工商登记手续没有办理完前，暂授权我方办理。”
看到这里，记者有些疑惑：既然当地政府有信心办好企业，那么为什么当初会令活力28股份有限公司走到濒临破产的境地？为何即要求当地公司花巨额资金进行重组，但当重组后的公司虽然面临暂时困难，但也充满希望的时候，又要把公司收归政府所有呢？政府重新入主后，企业就能好转么？事实上，自从政府重新接管天颐后，由于银行对政府能管理好天颐信心不足，因而各大银行在得知天颐科技被政府收回后便纷纷集中收贷，天颐的经营资金变得更加紧张，结果造成企业资金链彻底断裂成为了事实，直接导致后来我们大家看到的上市公司停产2年，农民的油菜籽滞销。给原重组方、当地农民、上市公司职工、二级市场的中小投资者都带来了不小的灾难。
政府力挺天颐重获新生
从天颐的沉沦过程可以清晰看出政府职能部门在重组过程中的干预以及和企业沟通不够导致了企业的经营出现停顿。尽管政府本意是对当地企业负责，但事实证明，如果政府跨越引导者的身份，直接变成参与者，未必能带来更好的结局。按市场规律办事才是企业发展的长久之道。好在新一届政府及时发现了原问题所在，本着对企业、对职工负责，在进行了深入沟通后，又再度将股权划给天发集团。
在天发连续2年亏损，即将面临退市之际，政府部门最终采取了果断措施，务实的作风也给天发集团再次带来了努力搞好天颐的信心。据悉，市政府目前正在积极为企业筹集资金，向相关部门申请农业贷款。天发接手天颐后，由于对企业生产流程非常熟悉，很快便让企业重新运转了起来，目前已经恢复生产。凭借政府大力支持，天发的管理经验，天颐自身的优质资产，重新树立一个光辉的农业上市公司的日期相信不会遥远。
公司未来发展可期
记者在天颐科技公司调查过程中发现：公司正在积极投产，尽快恢复主营业务。同时由于近两年欧盟国际对生物柴油的需求非常强劲，而公司用油菜籽加工后变成柴油，成本相对低，利润相对丰厚，正好是生产生物柴油的廉价原料。因此，公司年生产200万吨的生物柴油项目正在积极筹备中。
“由于逾期银行债务，目前我们公司的法人股被冻结，无法进行股改。因此，下一步我们的主要工作是与银行协商尽快解决债务处理问题。目前，多家知名国际投行已经表示出非常浓厚的兴趣，希望参与我们公司的债务重组工作。我们相信在新一届董事会的领导下，今年一定可以顺利完成股改，引进战略投资者，并尽快全面启动大规模的产业化生产。”天颐科技负责人非常自信地说。 (责任编辑：魏喆) | 
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