东方网10月20日消息：与银行“有钱不敢放”不同，保险业长期以来饱受“有钱不能放”的折磨。近来，保监会不断出台新政拓宽保险公司资金运用渠道，其10月16日公布的《关于保险机构投资商业银行股权的通知》，又给长久以来“待字闺中”的保险资金“找了个好婆家”。

　　保险资金亟待盘活

　　根据中国保监会的统计，2005

　　年全国保险业务收入达到4928.4亿元，保险公司总资产达到15296.3亿元，保险资金运用余额达14092.7亿元，比2000年底增长了4.6倍。

　　“荷包”渐丰，保险业在欣喜之余也面临着前所未有的尴尬———保费收入大量增加却苦于投资渠道狭窄、投资产品匮乏，面临资产运用上的困境。我国现行《保险法》规定：“保险公司的资金运用，限于在银行协议存款、政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。”法律限制使保险资金在过去只能投向银行存款和债券，后来随着政策的松动逐渐扩大到基金。2005年保险资金开始直接投资股票，成为金融市场的重要事件。如今保险资金获准投资未上市商业银行股权，保险资金运用的渠道进一步打开。

　　尽管如此，保险资金运用的步伐仍然赶不上保险业务的快速增长，目前保险业90%的资产投资仍限于固定收益类产品。这导致保险业资金运用对利率过度依赖，即便央行8月份宣布金融机构一年期存款基准利率由过去的2.25%调高到2.52%，利差损阴霾依旧笼罩在整个保险业的上空。在这样的现实情况下，各保险公司能做的，是想尽办法来获得更高的收益率，一方面减少利差损，另一方面吸引更多的保费收入，用费差益来弥补利差损。

　　银行股备受追捧

　　一直以来，保险资金对银行股的增持十分坚定：去年11月建行在香港上市，中国人寿首度以“特事特办”的形式参与认购，之后几乎没落下一只银行股。中行A股发行中，保险机构直接投资金额超过46.4亿元，约占中行A股发行规模的23%。在前几天中国工商银行同时启动的H股公开发售和A股网下申购中，太平洋人寿、中国人寿和中国人寿集团各认购20亿元的股份，并列成为本次A股发行最大的战略投资者。平安人寿与华融资产管理公司、华能集团、中广核等其他20家企业共认购120亿元。

　　保险公司在纷纷抢购上市银行股的同时，也将目光瞄准了非上市公司股权。近期沸沸扬扬的广发银行收购案中，中国人寿和平安保险都参与其中。而在此之前，中国人寿集团已通过股权拍卖方式，斥资3.92亿元认购了7000万股兴业银行股权。7月底，平安保险投资49亿元获得深商行89.24%的股份。

　　如今，《关于保险机构投资商业银行股权的通知》获得国务院的首肯并正式下发，全面打破了保险公司投资银行股权的政策壁垒，为银行和保险之间的深层次的合作铺就了道路。保监会有关负责人表示：“这份文件的下发是继保险资金直接投资股票市场以来的又一实质性突破，对加快保险业综合经营，促进保险业与银行业深层次合作，将产生深远影响。”

　　银保合作进一步深化

　　我国的银保合作是随着银行的商业化转轨以及保险市场的激烈竞争，从20世纪90年代中后期开始起步的。从1996年开始，保险公司纷纷与各商业银行签订代理协议，开展银保合作，这种跨行业合作如今已蔚为大国。

　　然而从总体上看，在我国目前的银保合作大多还仅限于外部的、业务上代理关系，远没有达到银保双方业务互补、整体联动、股权互相渗透的战略伙伴关系。并且，相对于银行而言，保险在整个金融业中一直处于相对弱势的地位。为了争夺银行的网点资源，保险公司间不惜相互拆台，用节节攀升的手续费抢占银行网点，结果使得本来堪称“保险公司三大业务主渠道”的银行保险，盈利能力急剧萎缩。

　　从发达市场的经验不难看出，银保合作大致都经历了三个发展阶段：一是银行代理分销阶段。二是战略联盟阶段，双方建立一种稳固的战略伙伴关系，共同开发产品，开拓市场，实施营销，分享利润。三是银行保险相互参股阶段。两者通过股权为纽带相互投资，甚至直接参与对方的经营活动。

　　这次《通知》中所涉及的便是银保合作的第三个阶段，如此深层次的银保合作显然能够给保险公司带来更高的收益。然而，“并非所有的保险公司都是投资高手，无论是财力上还是能力上，保险公司要从参股银行中获益都要充分考虑风险、量力而行。”一位业内人士如是说。

　　风险管理不容小觑

　　此次下发的《通知》为深层次的银保股权合作铺就了道路，然而也为金融市场带来了新的不稳定因素，也对保险公司提出了更高的要求。

　　“对投资比例高的保险公司，《通知》规定了较高的资本金要求，这就使得只有大型保险公司或者集团才有资格对银行进行投资比例较高的战略性投资，这样可能会产生马太效应———强者越强。越是大型的保险公司越有机会向大型金融控股集团发展。”某业内人士如是分析，该人士同时表示：“《通知》对投资主体的保险公司的三年经营情况作出了要求，比如三年偿付能力、盈利情况等，这些都要求对非上市保险公司的信息披露制度需要尽快完善。”

　　同样值得关注的是，我国四大国有商业银行基于国家的支持，大多成功上市。

　　但是对于那些非上市银行而言，经营状况差异较大，投资风险自然也就相对较大。尽管《通知》对所投银行的资质做了规定，也对保险公司投资尤其是中小保险公司提出了要求，但是保险公司还是应该防止银行投资市场上“劣币驱除良币”的情况产生，即投资潜力大的银行都谋求上市集资，投资资质欠佳的都谋求非上市投资，其中包括通过保险公司注资。而中小保险公司拿不到大银行上市配售机会时，就可能会冒高风险进行中小银行的非上市投资。这一点，对于保险行业的投资风险管理能力显然是个考验。

(责任编辑：毕博)