截至10月27日，已经有940家上市公司披露了第三季度报告。我们统计发现，上市公司第三季度业绩相对于第二季度有明显增快迹象，剔出无效数据后，有70多家上市公司业绩环比增速达到50％以上，最高环比增速高达520％，大大超出市场预期。

这些公司主要分布在机械、有色、石化、医药、电力、信息技术等多个行业，尤其以机械和电力行业最为突出，后期将为市场带来惊喜。

　　机械：高增长公司的集中营

　　由于行业景气程度较高，机械行业三季度业绩环比增长在50％的公司较多，包括：哈飞股份、大冷股份、广船国际、ＳＴ上风、五洲明珠、力源液压、万向钱潮、京山轻机等，成为证监会行业分类中高增长公司最为集中的一个行业。

　　数据显示，今年1至7月我国机械工业生产销售形势良好全行业共完成工业总产值29445．47亿元比去年同期增长29．47％；全行业完成销售产值28543．30亿元增长29．02％。1至7月机械工业13个行业中有7个行业产值增幅均保持在29％以上分别是农机行业、工程机械行业、机床工具行业、电工电器行业、通用基础件行业、食品包装机械行业和汽车行业。其中工程机械和汽车行业是去年年初宏观调控政策影响较大的行业今年回升强劲增速达到30％以上。各方面数据均显示，机械行业下半年景气程度较高，行业整体增长值得期待。

　　电力：将为市场带来惊喜

　　电力行业是传统的周期性行业，但从最新数据和上市公司季报来看，整个行业的同比增速和上市公司的环比增速明显好于预期，闽东电力、京能热电、文山电力、Ｓ钱江水、粤电力Ａ、内蒙华电、华能国际等多家公司利润环比增幅较高，具体的数据介于64％－262％之间，而这一数据尚未在市场当中反映出来，可能存在一定的机会。

　　数据显示，1－8月份，全国发电量累计达到17832．5亿ＫＷＨ，同比增长12．7％。其中火电14876．4亿ＫＷＨ，水电2557．9亿ＫＷＨ，分别同比增长13．8％和8．8％。8月份火电单月发电量增速高达21．4％，超出预期。主要原因有：电力需求旺盛，高耗能行业各自产品高需求和非电成本下降使得其用电量仍可保持较高增速；水电因来水不佳，水电短缺为火电机组腾让出一定市场份额；从月度发电数据来看，06年水电发电增速为三年来最低水平。火电机组受益，发电份额增多，8月份单月发电增速达到25％，创同期历史最高水平。在二次煤电联动电价上调、煤价较去年同期略有下降的利好背景下，我们对火电机组持相对乐观预期，达到25％－30％左右，其中的机会值得投资者把握。

　　问：上周Ａ股市场在宽幅震荡中重心持续上移，尤其是上周二的一根长阳Ｋ线所形成的阳包阴Ｋ线组合，再一次让市场感受到牛市的氛围。那么，如何看待这一走势呢？

　　答：从上周盘面来看，市场其实被两大主线索牵引着，一是金融、地产股等为代表的人民币升值投资主题。因为在上周，人民币汇率再创汇率以来的新纪录，从而向市场昭示着人民币升值的趋势仍然强烈。受此推动，万科Ａ、招商地产等优质地产股纷纷创下行情新高，带动着一批二、三线地产股的走强。而招商银行、浦发银行等银行股由于人民币资产概念股而备受追捧，从而推动大盘的不断走强。二是三季度季报业绩股。从近期的盘面来看，三季度季报对市场的影响是非常明显的，地产股的崛起除了前文所提及的人民币升值趋势外，还有三季度业绩的推动因素，因为房地产项目的不断结算以及房地产价格的不断盘升，地产股的业绩增长势头非常明显，所以，地产股的股价上涨也具有一定的三季度业绩的增长推动因素。与之同时，凤凰光学、通化东宝、江南高纤等一批三季度业绩出乎市场预期的增长也推动了此类个股股价强势。也就是说，市场形成了一主一辅的做多动能，自然牵动着大盘不断盘升，在上周再创行情新高且站稳了1800点。

　　问：上周五工商银行成功登陆Ａ股市场，虽然收出阴Ｋ线，一度拖累了大盘，但毕竟该股是目前Ａ股市场最大的权重股，那么，如何看待其定位以及对市场的影响呢？

　　答：从盘面来看，工商银行的定位其实是低于市场预期的，因为业内人士的普遍预测是在3．50元至4元之间，但实际该股的成交密集区在3．30元至3．4元。这说明了市场对工商银行的定位相对理性，这也赋予了工商银行日后稳定大盘走势的动力，尤其是工行的Ｈ股定位高于Ａ股，更是进一步封闭了工行Ａ股的下跌空间，从而有利于工行的平稳运行。正由于此，有业内人士认为，随着工商银行的平稳登陆，未来Ａ股市场的波动空间极有可能落在二三百点之内，也就是说，市场对工行的定海神针预期挺大的，而由于其首日定位的相对合理，所以，这种预期有望现实。同样，由于工行的平稳登陆，也有利于大盘本周的走势。但是，对于中小投资者来说，参与工行的价值并不大，因为工行的股价走势极有可能呈现窄幅震荡的特征，并无多少油水，所以，可以将工行看作是未来Ａ股市场的运行方向标，但未必参与到工行中去。

　　问：上周航天军工股持续调整，其中洪都航空、贵航股份、宝钛股份的跌幅均不小，且不少个股有头部征兆，如何看待呢？

　　答：航天军工股在上周的走势，表面看来是市场对其三季度季报业绩不佳的正常反应，但实质上却是对航天军工股近一年来的涨幅予以修正，尤其是对近半年的所谓注资题材预期进行修正。因为洪都航空的暴跌打碎了市场对航天军工股不切实际的注资预期，毕竟核心军工业务需要考虑到保密等诸多因素，难以注入到公众公司的上市公司中，所以，对于航天军工股来说，未来的股价走势将取决于其内在的基本面素质或者说是现有资产的盈利能力，而非单纯依靠未来的所谓的不切实际的注资。因此，在实际操作中，尽可能规避前期因注资题材而狂炒的个股，重点关注火箭股份、轴研科技、航天电器等拥有现有军工资产且盈利能力相对乐观的航天军工股。

　　问：上周基金的三季度季报相继披露，而由于基金又是市场的主流资金，所以其一举一动引起了市场的注意，那么，三季度季报有何特征？

　　答：从基金的三季度季报来看，存在着两个典型的特征，一是基金开始反思对航天军工股、商业连锁股、酿酒食品股的过分投资，认为再好的行业、再好的企业也需要有合适的价格，从而在第三季度纷纷减仓，Ｓ大商、苏宁电器等个股有基金减仓的迹象。二是基金的波段操作非常明显，在二季度尚对地产、金融股减仓，尤其是招商银行一度退出基金的前十大重仓股行列，但想不到的是，仅仅到第三季度，再度加仓地产股、金融股，招商银行再度受宠，基金们如此快速的反应，固然可以看成为了顺势操作的典范，但如此快的改变操作思路，其实也暴露了基金们短线思维的特征明显。当然，在实际操作中，基金们在三季度新近加仓的品种可以积极关注，包括兴发集团、厦华电子、通化东宝、置信电气、美利纸业、凤凰光学等个股。

　　问：随着上周五的回落，Ａ股市场的后续走势似乎也不太乐观起来，业内人士担心中行覆辙在工行身上得到体现，那么，如何看待下周的走势呢？

　　答：从盘面来看，目前中行的覆辙的确有所显现，但这与工行的走势并不存在着必然的联系，因为盘面走势显示主要是因为其他个股的暴跌引起的，而工行的定位较中行上市初更为合理，工行的Ｈ股股价高于Ａ股就是例证，所以，下周工行会成为Ａ股市场的稳定器。不过，这并不意味着下周的股指是阳光灿烂的，因为目前Ａ股市场的最大压力就是注资题材神话破灭后所产生的做空动力，尤其是航天军工股、券商借壳题材股，他们的下跌将成为近期Ａ股市场下跌的主要压力。因此，如果下周此类个股依然调整的话，不排除Ａ股市场继续调整。当然，如果港股或者海外市场能够继续牛市，人民币升值趋势延续的话，可能会抵消题材股神话破灭的压力。由此可见，下周Ａ股市场的走势的确有些扑朔迷离，但有一点是可以肯定的，工行上市后，Ａ股市场的走势会出现稳定的特征，所以，下周Ａ股市场即便调整，空间也较小，不排除在地产股、金融股再度走高的带动下，上证综指有所盘升的可能。