有机硅价格维持高位。在星新材料10万吨项目投产前,国内有机硅投放量不多,DMC价格基本维持在26000元/吨以上,进入10月份,有机硅价格有所上涨,目前国内出厂价基本在28000元/吨以上。目前,星新材料10万吨项目的设备购置、安装工程,土建工程等基本完成,预计11月份才进行投料试产,因此今年有机硅中间体增量有限已是定局,全年价格维持平稳。 有机硅价格的稳定使得公司有机硅毛利率基本维持在高位,第三季度毛利率达到48.86%。
草甘膦价格有所回升。由于今年美国草甘膦企业的成本压力较大,他们采取从中国进口的方式缓解这种压力,造成了草甘膦的美国出口量超过阿根廷等传统市场,而越升为第一位,这促进了国内草甘膦的出口,价格也有所回升,公司第三季度草甘膦的毛利率达到25.44%。
10万吨有机硅项目和5万吨草甘膦是未来主要的增长点。10万吨单体项目已开始建设,预计2007年第三季度达产,这将使公司有机硅单体规模进入世界级水平。镇江江南化工5万吨草甘膦项目位于镇江市新区国际化学工业园内,占地267亩,项目总投资5.2亿元,分两期进行,一期2.4万吨/年装置将于2007年二季度达产,二期扩产到5万吨/年将于2008年中期前投产。
维持“推荐—A”的投资评级。我们维持原来的盈利预测,即06、07年每股收益分别为0.96、1.12元,考虑增发5000万股,则2006年、2007年摊薄后的每股收益为0.82元、0.95元,给予15倍的2007年动态市盈率和10%左右的上下波动区间,则公司价值区间在14.00~15.50元,维持“推荐—A”的评级。
(责任编辑:陈晓芬) |