大势研判

A 股：关注整体是否转向轮动

周四，大盘重拾升势以接近日高报收，市场七成股票上涨，金融、房地产、石化等板块处于领涨位置，农业、有色、电力等板块跌幅较大。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net） B 股市场走势强于A 股，中小板股票走势也较强。

指标股全线走强，促成强劲上涨。从盘面看，大盘周四收出长阳线，不仅收复周三失地，创出2001年8 月27 日以来的新高，也创出10 月25 日以来单日最高涨幅。成交金额比周三放大一成多。指标股整体性的升势必须伴随着成交金额的进一步放大，才能继续向上拓展空间，目前看存在难度。技术方面，周四长阳线重新回到5 日均线之上，目前均线系统基本维持多头排列，并继续保持上行趋势，维持中线向好的形态。股指在下至接近中势区的位置后开始上翘，多方力量转强，经过周三的下调反而营造了更大的上行空间，目前维持中期走势震荡攀升格局，短线仍有上行空间。如果周四的整体性上涨能够在周五恢复板块轮动的上升模式，则后势仍有上行空间，否则在三家公司开始现金申购的情况下，没有过多资金来进一步推进整体性升势。另外，随着诸多指标股走高，两市成交只有放大至500 亿元，才可能成功攻克千九整数关口，建议投资者密切关注盘面变化。

■ H 股：市场估值明显偏高

周四，香港股市以及其中的H 股板块再度大幅上涨。目前H 股指数距离8000 点这一整数关已经近在咫尺。从估值数据来看，目前H股较香港蓝筹股、红筹股的溢价幅度还是非常明显的。统计显示，目前37 只H 股指数成份股的加权平均市盈率和加权平均市净率分别为18.0 倍和2.9 倍；可以比较的数据是，香港34 只蓝筹股目前的加权平均市盈率和加权平均市净率分别为15.5 倍和2.4 倍；31只红筹股指数成份股的对应数据分别为18.8 倍和3.3 倍。从表面上看，H 股市场经历了近年来的价值回归之后，估值水平已经和香港本地股份实现了充分的接轨。不防再来看一下上述数据反映出来的更深层次的问题。31 只红筹股指数成份股之中，市盈率和市净率均较高的中移动占有近60%的市值比重，且有三家亏损公司充斥其中，扣除上述4 家公司之后，剩余27 家公司的加权平均市盈率和加权平均市净率大幅降至13.5倍和2.3 倍。34 只蓝筹股之中，市盈率和市净率偏高的建设银行，其市值虽然仅次于汇丰控股和中移动排名第三，但在流通系数的限制之下，其于恒生指数中的比重仅逾2%。扣除这两只股份，剩余32 只蓝筹股的加权平均市盈率和加权平均市净率分别为13.9倍和2.1 倍。

热点聚焦

■ 汇率再创新高

银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1 美元对人民币7.8719 元，较前一交易日中间价大涨110 个基点，继上周二的7.8720 后再创新高，也是汇改以来人民币单日升幅之最。统计数据显示，10 月份我国贸易顺差达238.3 亿美元，创出历史新高。贸易持续顺差格局短时间内难以发生巨大变化，人民币将继续面临升值压力；央行货币政策的主动性和有效性面临严峻挑战。人民币升值压力增大，促成航空、地产类股票持续走强。

■ 基金加强规范

中国证监会日前制定并发布了《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》。《意见》首先明确了投资管理人员的基本行为规范，指出投资管理人员应当维护基金份额持有人的利益，坚持基金份额持有人利益优先的原则。《意见》还特别强调，基金公司投资管理人员不得为了基金业绩排名等实施拉抬尾市、打压股价等损害证券市场秩序的行为，或者进行其他违反规定的操作。管理层对基金加强

监管，规范运作将有利于基金销售。

■ 国企加快重组步伐

国务院总理温家宝主持召开国务■ 国企加快重组步伐国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究国有资本调整和国有企业重组工作。会议指出，实行国有资本调整和国有企业重组，完善国有资本有进有退、合理流动的机制，是经济体制改革的一项重大任务。必须坚持公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度；坚持政府引导和市场调节相结合，充分发挥市场配置资源的基础作用；坚持加强监管，严格产权交易和股权转让程序，防止国有资产流失，确保国有资产保值增值；坚持维护职工合法权益，充分调动和保护广大职工参与国有企业改革重组的积极性；坚持加强领导，统筹规划，慎重决策，稳妥推进，维护企业正常的生产经营秩序，确保企业和社会稳定。重组板块有望成为市场的热点。

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