《专家之言》踏入本周，港股在日本股市急挫３００余点拖累下，出现月来少见之调整，而在庞大的回吐沽压主导下，恒指更一度跌穿１０天线收市，亦为移动线方面带来首个警号。惟本港股市始终受资金的主导，在不断涌现之买盘支持下，港股形势始终偏强，加上人民币仍见升值之条件，在吸引更多海外资金流入，故自６月１３日开始之中期升市，虽已累积多达４０３３点之总升幅，惟大市始终未肯作较明显之调整。

当然，其间确曾见有整固与消化，但相对累积升幅作比较，回调幅度只算温和而矣。 今次所见牛市与前确不尽同，以往每次出现第３期牛市时，虽交投很畅旺，而成交金额亦有明显增加，且场内气氛亦相当炽烈，但以往之３期牛市维时均不长，仅短短数个月至半年便告逆转，原因乃资金之流入多属投机性质，一般均不会持有太长期之策略。且恒指其时亦多代表本土经济，但目前情况完全不同，先是人民币持续升值之因素，其次是恒指目前已渐覆盖一系列中资银行股，而彼等之前景又见一定长期看好之条件，故要说的是，恒指目前已渐趋大中华概念，一次大时代之转变已逼在眉前，如再用以往般经验去年分析股市之去向，可能会出现差错了。 从近期之成交金额可见到，当高位见大成交而市势能踞高不下，理由只有一个，是机构投资者之买意仍属积极。试想，在身处１９０００点高水平，仍能以百亿元资金涌入，该非一般散户所能为矣。故短期大市虽略见整固，惟整个中期持续向上之市势则应不会改变。 虽说大市在资金主导下仍在续寻其中期浪顶，惟亦不妨用间单之测市方法去试算浪顶，因６月１３日低位１５２０４开始上升，升越５月８日高位１７３２８后，中期大型升浪之目标远在１９４５２点（１７３２８－１５２０４＝２１２４，２１２４＋１７３２８＝１９４５２）。目前大市一直整固于１９２００点水平在近，技术上看，确有利后市再进一步试穿近日高位１９２５６，以延续其寻顶格局。但另方面，近期股证交投相当炽烈，其中存在一定投机风险，故在持货看好后市之余，投资者亦该有两手准备，因一旦中期调整来临，相信其杀伤力亦不会太细。 但有一点可强调的，是目前所见之升市绝非如以往一般，其寿命亦可能会较长，只是参与其中实需胆智并用，所谓「长短棍式」之投资方法也。至于炒卖股证者，最自保之道仍是理智止赚止蚀。《平和证券有限公司董事 郭思治》

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