□赢周刊记者 李域

　　突如其来的“洪都航空(600316.SH)事件”，让一向低调的广发基金(上投摩根新闻,广发基金说吧)经理开始走向台前，面对公众，是些许无奈的疲于应付还是事发后的底气不足？

　　基金持有人作为另一方当事人，我们从各路言论中看到的是义务监管还是无良炒作？

　　截至记者发稿时，监管部门仍未针对此事予以明示，但传闻甚嚣尘上。

既成事实的是，被誉为基金业新锐的广发基金已被推到了风口浪尖。

　　更令中小投资者担心的是，广发基金一旦过不了“坐庄门”，可能重现德隆系当年制造的庄股时代。

　　洪都航空绊倒了广发基金

　　事件起因于10月12日，洪都航空开盘后短时间内封住跌停。

　　次日，洪都航空股价仍未企稳，开盘后再跌停至27.51元，之后略有成交，尾盘报收于28.35元，两天累计下跌16.5%。

　　在随后的近半个月时间的交易日里，洪都航空走出了下跌趋势的K线图。在一个多月时间内，其股价的跌幅近50%。

　　“洪都航空的连续跌停，表明该股主力资金出逃坚决，作为今年最牛股之一，其走势对多头的负面影响不可估量，而一旦该股基本面出现偏差的话，则会引发一场地震。”一位上海资深的私募基金负责人告诉记者。

　　有媒体指出，这一轮下跌是因为广发基金抛售所致。

　　根据公开资料显示，截至2006年9月30日，广发基金旗下广发聚富、广发稳健增长、广发小盘、广发聚丰和广发优选持股总数达1706.97万股，占其流通股比例达15.80%。

　　“毫无疑问，广发基金算是操作洪都航空的主力，但是这样跳水式的抛出方式，很难让人理解，因为对于剩下的1500多万股，仍意味着净值减少。如果是坐庄，这样肯定会得不偿失。”广州一名资深分析师这样对记者说。

　　上述私募基金负责人也对记者说：“出现这种跳水式派发，从以往的操作看来主要是因为庄家对后市极度悲观，或是基本面将出现重大利空，或是技术上变盘的可能性极大，风雨欲来，先知先觉的庄家为逃过此劫，不惜压价抛售以图保存实力；或者是庄家把股价已大幅炒高，即使跌几个停板仍有厚利可图，为尽快地把账上的利润变为口袋中的钱，庄家于是搞优惠促销。对于广发基金来讲，并不符合这种坐庄模式。”

　　记者也了解到，所谓“跳水式派发”，是庄家赤裸裸地在短期内大量出货，这种方式杀伤力最大，投资者往往猝不及防，损失惨重，同时，这样的操作也严重损害了该股票的市场形象，导致很长一段时间内无其他庄家再敢介入，中小投资者解套机会遥遥无期。

　　但是洪都航空并没有出现利空消息，广发基金仍然大量持有洪都航空。“这一切都只能说明，有部分类似坐庄的现象，但是存在很大差异。”一个业内人士告诉记者。

　　广发基金自述清白

　　面对各方的怀疑，广发基金总经理助理易阳方在接受记者采访时，显得很无奈。他说：“我可以肯定地告诉你，广发基金一切操作都是合法的，事情发生后，我们已向有关部门进行汇报，相关部门已经给出了意见，没有问题。”

　　他进一步说：“我们公司有严格的风险控制程序，在流通盘的持有上，我们符合证监会的规定，旗下基金持有一只股票的比例不超过其总股本的10%，而且我们的持仓比例远低于规定。”

　　广发基金的投资总监朱平也解释称，由于公司旗下基金在洪都航空上获利丰厚，且由于洪都航空股价上涨导致该股在部分基金资产中的仓位比重上升较大，为维持较为合理的仓位、有效控制风险，公司部分基金对洪都航空下调了仓位。

　　其实，基金换仓对于基金公司来讲是再平常不过的事情，但为什么单单就洪都航空的操作会引发这么大的波动呢？

　　原来，从2005年底到今年6月29日，洪都航空股价翻倍上涨，从8元升至最高时的43.38元，在今年一路走高的股市行情里，洪都航空成了最具“牛”气的股票之一。

　　对于该股的走势，一位业内人士向记者说：“走势与庄家介入后有关，这样才让怀疑加剧。”

　　原来，以往在庄家建仓时对个股价位选择有一个基本原则，就是至少有50%以上的上升空间才会进入原来的密集成交区，这样才能进退自如。

　　该业内人士继续向记者说：“广发基金确实是集中持股，至于有没有相互接盘，交叉助涨股价，无凭无据，谁也不能妄下结论。”

　　当记者提及集中持股，易阳方说：“真是有点冤枉，基金公司研究部的利益是共享的，如果我们发现一家价值低估的投资品种，只要操作上符合政策法规，投资方向对了，有什么理由不相互持有。”

　　记者翻查一些基金公司的投资组合，发现集中持股的情况在国内基金业目前是还比较普遍。一位来自美国专门研究基金投资的人士曾谈及，在美国，相关法规只对单只基金持有单只股票的比例进行限制，以迫使基金投资分散化。由此看来，国内的某些规定还没有达到投资分散化的效果。

　　庄股时代或许并未远去

　　“本以为德隆系股价崩溃所传递出的信号，就意味着庄股时代确实已经结束了。但是今年的广发事件，让我们中小投资者有点担忧，事实到底是怎样，我也无法判断。”一位老股民向记者谈道。

　　当记者就广发的洪都航空事件询问另外一名资深的分析师时，该分析师表示：“对事件没有什么看法，投资合法即被市场认可，赚钱就是强者。”

　　的确，对于事情的判断，还得有法可依最直接。依目前的情况看，监管部门仍然在逐渐完善各项制度，建立成熟的基金监管体系。比如证监会10月27日发布的《投资管理人员管理办法》，相应地会堵住行业中的一些漏洞，有利于基金投资运作更加规范，有利于减少基金打擦边球的现象。

　　基金超常规发展暗埋风险

　　根据《中国证券投资基金行业统计分析报告》显示，截至2006年11月21日，按照银河证券的基金定义共有310只证券投资基金，其中的279只基金9月30日的净值合计5121.67亿元，其余31只新发行基金(含份额分级)募集资产净值合计1019.26亿元，10月以来股票方向基金资产净值增长了300亿元，10月和11月在大盘迭创新高的背景下，净赎回被基本遏制住，因此基金的资产净值规模大约是6400亿～6500亿元。据此银河证券基金研究中心认为中国基金业资产净值规模第一次突破6000亿元。同时，基金也逐渐取代券商成为市场的绝对主力。

　　在基金公司不断推出创新产品牟取利益的同时，本更应该注重规模与其管理能力的匹配。但实际上，某些基金公司在规模扩张的同时，人才储备却略显不足，部分基金经理开始出现一人要代管两只基金的情况。

　　对于这种情况，易阳方也向记者表示：“我承认，从2005年到现在，广发基金发展得是比较快，在注重投资同时相应忽略了一些内部管理的提高，对于这次出现的问题，我的观点是事情出现得早比出现得晚要好。”

　　他继续说：“从今年下半年开始，我们内部已经开始进行调整，特别是风险管理部门，目前我们已经增设了风险管理岗。在基金管理方面，我们也作了适当的调整，每个基金经理都有自己侧重管理的基金。多方调整的意义都是希望在管理上做得更前瞻一些。”

　　那么可以说，在基金超常规发展的背后，必然会隐藏着很大的风险。

　　“多杀多”的惨况或将出现

　　“而市场上真正值得投资的上市公司并不多，如此必然导致新发基金投入大型蓝筹股的怀抱，这样一来，基金的扎堆现象将更加严重。不仅使大型蓝筹股票的流动性降低，而且一旦遭遇市场回调，也会放大基金持股的风险，形成‘多杀多’的惨烈局面。”上述私募基金负责人告诉记者。

　　这确实值得深思，以往券商所存在的问题与目前基金并没有什么两样，而券商的出局显然也为基金的超常规发展敲响了警钟。

　　在上一次大牛市，为数不少的券商冒险出来，为的是瓜分市场的利益蛋糕。券商超常规发展的弊病在熊市阶段显露无遗，为了生存，不少券商要么挪用客户保证金，要么同样开展违规的委托理财(相关:证券 财经)等招数接连不断。经过最近两年的整顿，其中的问题户才得以纷纷出局。

　　对于基金业会不会遭遇到同样的境遇的问题，易方阳如是说：“关键的问题还在于基金公司自己，我们完全在发展中逐渐规范，保持公司的实力。今天我们仍有打算新发基金，调整也不能忘记发展。”　　

(责任编辑：陈晓芬)