中国联通(600050)CDMA网由集团升级,所以,3G资本支出对于折旧及成本的额外影响并不大。同为国有企业,第三方参与者由于其平均用户成本高或分钟运营成本高,不可能引起电信资费的过快下降(促销期间的过度竞争只是暂时的),反而会借助于监管面的政策,延缓资费下降的速度。 所以3G将提升中国联通的盈利序列,提升中国联通的投资价值。理性竞争下,同为国有企业的老三如能获利,那么老大、老二必然获利更多。
全球3G进展顺利。截至06年11月底,全球3G用户达到4.14亿,已经占到全球移动用户的16%。中国3G用户将增长迅速。由于中国居民手机消费的时尚特征,我国3G用户增长速度将令人意外。3G时代,非语音业务包括数据业务、无线上网、音乐视频下载、手机电视、手机游戏等等新的应用将提高3G用户的ARPU,推动3G用户价值量提升。
中信证券分析师张兵认为,中国联通未来是有大机会的,催化剂在于行业竞争格局的变化,这种变化将有利于中国联通的盈利能力和净利润水平回升,使其低估的资产价值得以实现。预计公司06-08年每股收益分别为0.159元、0.20元和0.253元,维持“买入”评级,目标价6.00元。
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