市场目前缺的就是保险股,像中国人寿这一大盘蓝筹股的回归,显然是增强了市场的完整性。

    国内“保险第一股”IPO19日正式启动,国内A股市场保险股空白的历史即将终结。

    中国人寿保险股份有限公司(简称中国人寿)发布招股意向书,首次公开发行不超过15亿股A股。发行日程表已经排定,12月26日将进行网上申购。

    在香港,中国人寿H股用屡创新高来迎接回归A股的日子。继上周五突破20港元后,18日中国人寿H股股价一度攀至23.1港元,报收于22.7港元,上涨10.19％。

    19日起,中国人寿开始初步询价,22日结束并确定发行价格区间,25日网下申购开始缴款,并进行网上路演,26日网上资金申购,网下申购缴款截止,同日确定发行价格,27日确定是否启动网上网下回拨机制,28日网下申购开始退款并摇号,29日网上申购资金解冻,年内完成发行,预计2007年1月11日之前上市。记者从有关渠道了解到,具体上市时间定为2007年1月9日。

    本次发行采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行。其中,战略配售不超过6亿股,约占本次发行数量的40％；网下发行不超过3.375亿股,回拨机制启动前约占发行数量的22.5％；网上发行不超过5.625亿股,回拨机制启动前约占37.5％。

    或掀险企上市高潮

    市场目前缺的就是保险股,像中国人寿这一大盘蓝筹股的回归,显然是增强了市场的完整性。保险业收益稳定增长、非周期性特征明显等优势,将有利于维护大盘的稳定,是中长期的最佳投资品种之一。在美国市场,保险企业的股票价格走势明显优于银行股,而亚洲保险股的指数又领先于欧洲和美国同类指数。

    继中国人寿之后,平安保险的A股发行也是箭在弦上。平安保险初定于2007年初回归A股,计划发行不超过11.5亿股A股充实资本金。中国人寿抑或中国平安回归A股,不仅可以增加资本金,提高内涵价值,而且是股价自我强化的过程。从各种分析数据看出,这两大公司业务结构调整收效显著,正在走出转型对保费增长的不利影响,业务累计增长率也在逐步提升。

    有业内人士认为,在国寿、平安保险相继登陆A股市场后,国内险企或将掀起保险上市潮。据悉,中国再保险集团也将于明年实现A股上市,而中国人保、太平洋保险集团等保险机构也正在酝酿A股上市计划。事实上,待中国人寿、中国平安相继回归A股之后,会否有更多的保险股选择在2007年登陆A股市场？

    中央财经大学保险学院院长郝演苏表示,中国人寿回归A股“这是好事”。相对之前传言的安华保险借壳锦州六陆登陆A股的做法,中国人寿回归A股上市更值得肯定。因为安华保险只是一家新成立的小公司,如果其贸然上市,对保险行业来讲将产生很多负面的作用。而中国人寿作为中国最大的寿险公司,其回归A股,可以使其客户也分享其公司成长的收益。郝演苏还认为,中国人寿在A股上市不会引发保险公司的A股上市潮,因为中国保险公司两极分化严重,符合在A股上市条件的也只有位列前几名的公司。

    IPO价格有望破20元

    目前,由于离询价结束尚有时日,国寿A股的价格发行区间仍在悬疑。不过,消息人士透露,最终价格的确定要遵循价值与价格相一致的原则确定,而不是完全参考目前的H股股价。按照市值计算,若中国人寿A股成功发行,将成为工行(1398.H K,601398.SH)、中行(3988.H K,601988.SH)、中石化(0386.H K,600028.SH)之后的A股市场第四大上市公司。

    中国人寿的最终定价成为市场讨论的焦点。

    同时异地、四支以中国人寿高管为代表的路演小组已经分别开赴北京、上海、深圳、广州四地进行路演询价,“预计四站路演的询价时间基本保持一致。”中国人寿四个路演小组希望在有限的时间内尽量能与全国180多家询价对象都进行充分沟通,以最终确定一个合适的发行价格区间。

    依据此前A股发行价格通常按照H股股价一定比例折扣发行的定价惯例,这意味着中国人寿A股发行价格区间,又出现上移可能。不过,这似乎并未打压等候在沪深等地的机构们的热情。

    尽管一些基金经理们表示,目前H股的价格已经有些偏高,但仍对认购中国人寿A股表现出了浓厚兴趣。一位参与定向询价的基金公司经理甚至表示,无论中国人寿IPO出多高的价格,他们都会去申购。

    分析人士指出,尽管询价是个讨价还价的过程,但在目前资金极度充裕的市场环境下,机构们还价的余地很小。

    作为A股市场上惟一的保险股,中国人寿是众多基金尤其是偏股型基金必配的品种,即便中国人寿A股定价偏高,基金们也“无从选择”。

    有专家预测,中国人寿IPO价格有望在20元左右。这样,既能照顾到与H股的协调,也能为今后的A股市场上扬腾出空间。大部分接受记者采访的基金经理表示,希望中国人寿的询价区间在18－20元之间。这样,既对“H股股东,也对内地投资者有个交代”。

    不过,过高的发行价格可能并非中国人寿所希望。接近该公司管理层的人士指出,中国人寿15亿A股,即使发行价格确定在20元,筹集的资金也只有300亿元,对于其庞大的身躯而言,所增也并不为多。中国人寿上A股,意在给内地投资者和投保人真情回报,而不在筹集资金的多少。

    按照国际惯例,股票的发行价格区间可以以某段时间的股价平均值确定。一般取前30天或前20天的价格平均值。据悉,目前中国人寿并没有明确时间段,毕竟还有四个交易日,H股股价走势会成为其考虑价格时间区间截取的主要因素之一。