《谈国论企》上海和深圳的Ａ股甚至综合指数在最近一段期间呈现屡创新高的壮旺走势，颇有停不了之概。即使两市的指数在最近一年多以来已有相当可观的累计升幅，惟现价仍未能完全反映出中国经济在过去四年多之得和补回熊市低迷之失，加上经贸未来的发展前景仍值得乐观憧憬，由是沪、深Ａ股及综合指数在升后稍作整固，便大有可能重纳反覆向上之康庄大道。深、沪两市仍有可观的上升空间。 ＊股指近年低迷远落后经济发展＊ 两市在２００６年一直保持节节走高的良性发展势头，近期更屡屡创下中段交易和收市历史新高，而上海综合指数在突破数年前的２２４５历史高峰后，且加大上升速度，颇使境内外论者担心市场存在颇大的调整甚或泡沫风险。从实质的基本因素测市，相信沪、深两地的证券市场现时大致是追补回过去之失和反映所得，而在呈现可观累计升幅后作出相对较轻微的下调，便该可重纳升轨：（甲）上海和深圳两市在过去四年多曾出现的漫长熊市期间，中国的经济仍保持稳定甚至个别年份有迅速的增长，低迷的市况不仅并未能够反映出企业经营和回报表现，亦与环球相当大部分的证券市场发展有所脱节。 （乙）中国经济在二千年纳入稳定较快的成长轨道，外汇储备更从二、三千亿美元不断增加至接近一万亿美元的新高峰，而外贸盈余和所引入的外来投资亦有明显或稳定的增长，企业的经营情况亦出现延绵性的改善。 至于上海和深圳两市的实际情况，亦有颇不少的修正、改善、革新和提升，包括：（一）证监会出台的股权分置办法，解决市场长期存在的国有股、法人股等非流通股份转全流通的疑虑和隐忧；（二）国有企业的公司内部财政、债务等多方面改革、重组，和所提升管理层的素质，改进经营、投资和风险管理，使上市公司更具投资吸引力；（三）市场机制同样有颇多方面的改革，包括强化退市制度和发布公司消息等执行力度，逐步完善券商、基金、会计等中介机构的经营素质，立例避免券商挪用客户资金和大股东挪用上市公司资金等情况，亦分清公司董事及管理层的工作以减少重迭；（四）引入境外合资格金融机构即ＱＦＩＩ机制，吸引跨国券商、银行、基金等金融机构参与股票、债券等多个项目的金融市场运作；（五）社保、公司年金等长期性质的投资基金纷纷涌现，亦减低短线炒卖的潜在压力。 ＊料上海综指明年逼四千点关＊ 相信上海和深圳股市在未来三数年间仍有颇大可能维持现阶段的大涨小回格调，理由为：（Ａ）经济有望保持平稳较快成长的势头多年；（Ｂ）政府积极鼓励居民增加消费甚至投资，促开支需求成为渐次取代固定资产而为内部需求的重要支柱；（Ｃ）储蓄率在２００５年底时高达４７﹒９％，较五年前的２００１年的３８﹒９％高９个百分点，一旦释放出来，会为以股票为主的投资带来无限生机；（Ｄ）ＱＦＩＩ、社保基金等机构投资者的抬头，有利深、沪等市稳定和较快地发展；（Ｅ）公司企改后素质相应提升，有利进一步改善业绩表现；（Ｆ）境外的国企Ｈ股、红筹股陆续回流至深、沪二市发行Ａ股和挂牌买卖，和不少行业的大型企业乐意于以Ａ加Ｈ形式在境内外招股等，使两市会充斥较以往为多的实力大盘股，和有较大的投资吸引力。 即使上海综合指数在２００６年已有逾倍的升幅，惟在有各方条件均相对较皆的东风支持底下，２００７年乃有可能再升５０％至６０％，即大致达到３６００至３８４０的高水平。沪、深Ａ股的股价持续不断上升，使颇多含Ａ股的港市Ｈ股出现大折让，和促Ｈ股亦有追落后之能奈，和形成Ａ股与Ｈ股你追我赶的局格，由是港市恒生中国企业指数今后仍有不断跑赢大市恒生指数的机会。《资深股评人 黎伟成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）

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