量价齐升，稳健成长——2006水务运营行业回顾及07投资策略 （2006-12-27 9:46:13）

　　作为防御性品种，水务板块在06年市场表现落后于大市。以05年12月30日股价为基准，水务行业指数上涨了27%，落后于公用事业指数和上证综指。

　　以06年1－9月和2005年同期数据计，水务板块收入增长了36%，利润增长了11%。05年由于电价上调等原因，行业毛利率下滑。06年以来，毛利率稳中有升，盈利能力回调。

　　展望2007，市场环境与2006年已展示巨大差别，遍地低估值股票的机会已不复返，水务行业有望与大市保持同步，维持行业“中性”评级；但我们建议关注重点推荐的个股南海发展和合加资源。

　　水价提升与水量增长是07年的主要看点。水价方面，原水股份与首创股份有望从水价上调中小幅受益；水量方面，南海发展和合加资源将从水量增长中受益较大。

　　重点公司中，推荐南海发展及合加资源。南海发展增长动力来自于供水区域拓宽、区域内生水量增长较快、污水处理发展空间广阔、垃圾发电项目锦上添花。固体废物尤其是危险废物处理设施进入建设高峰，合加资源在这一领域具备先发优势，将显著受益。

　　作者：来源：研究所