中国石化（600028）将接到财政部炼油补贴50亿，是政府对公司承受炼油的政策性亏损的补偿。虽然数目并不巨大，但肯定了公司在国际原油价格上涨的过程中分担了一部分原油成本上升，而并未将其完全转嫁到消费者身上，这一补贴尚不足弥补公司在该务上的亏损，但真正的大餐是未来成品油定价机制的改革，将改变炼油业务整体的盈利状况。

　　在整体石化业务中，由于炼油业务的亏损，使得中国的石化业受惠行业复苏的影响程度有限，全球石化业在2005-2006年的行业复苏中，净利增幅均在30％以上，而中国的石化业仅维持不到10％的业绩增幅，增长幅度有限，一定程度上影响了公司的估值。中国石化在近两年的经营中已苦炼好了内功，抵御油价波动的能力更强。在更长期的范围内，油价的波动早已被公司的内生增长过滤掉。公司还拥有庞大的原油加工能力和完善的销售网络系统，基于中国持续不断的对油品需求的增长，公司自身竞争力在不断提升。未来成品油价格理顺以及天然气价格逐步提升，将使公司的业绩进入高速增长期。

　　中信证券分析师殷孝东认为市场整体估值水平的上升将使得中国石化的估值不断提升，中国石化将演绎中国资产的增长故事。给予其合理市盈率应在15倍以上，目标价提高到13.2元，建议买入。