《股林淘金-林家亨》2007年美股港股前瞻

《股林淘金》美股在２００６年波涛汹涌，道指在６月份及７月份两次均跌穿３００天平均线，比５月份高位１１６７０点下泻接近一千点，但后来最终能收复失地，在０６年最后一个交易日道指收报１２４６３点，为０６年录得约１６％之升幅。

美股在０６年反覆拉锯，最主要是由美国连串加息所造成，联储局在这年仍然加息４次，幅度共一厘，年中时传出加息行动可能未停止，令市场反覆波动，此种预期亦令港股在年内多次反覆上落，最后亦能如美股般录得升幅，恒指在０６年尾时比上年尾升逾五千点，以点数升幅计算，是历年之冠。 ０６年汇丰控股（０００５）升幅温和，全年计表现逊于大市，恒指０６年的升幅最主要是由恒指行业比重最大的工商业指数（占恒指约４８％）升幅所带动，其中中移动（０９４１）是年升幅近８３％，另一只恒指新贵港交所（０３８８）更录得近１６６％升幅。 展望２００７年美股和港股都面临一个重要挑战，就是美国利率会否如市场预期般在年中前减息。至截稿之时，综合大部分美国分析家及经济专家的平均预期，美国联邦基金目标利率大致会在年中前开始减息，至年尾时，联邦基金目标利率可能减至４﹒５厘水平或更低，美国联邦基金目标利率现时是５﹒２５厘。 ＊若美国利率回落，美股港股会闯高峰＊ 笔者认为，如情况乐观，美国利率可能在第二季便会减息，个中原因是美国最近的房屋按揭拖欠比率刚刚开始上升，幅度虽然温和，但笔者估计在０７年第一季公布的季度数据，有可能显示情况有恶化趋向，因为美国联储局之前１７次的连续加息行动，其负面影响已逐渐浮现，现时全国的房贷拖欠比率已增至４﹒４％以上。 由于此数据只计算到直至０６年９月份的季度数据，其后１０月及１１月份之美国新屋建造量急剧下降，这反映了楼价回吐的情况严重，并且不会短期就能改善，故在逻辑上笔者揣测未来最新的数据应是继续转坏，但速度不会是急剧。在未来减息周期快将来临及美元弱势持续等因素前提下，外资将在２００７年大举出击，并大量流入以中国及香港为首的主要市?? ＊０７年中资地产股可憧憬＊ 笔者认为，港股在０７年中前后，就有机会挑战２２０００点水平，地产股亦会迅速复苏，往高峰创关。但假若第一季度市场怀疑美国减息无望，恒指有机会向下调整，回到万九点水平附近。 综合以上各点，笔者建议０７年可趁低吸纳的目标主要以中资地产及金融股为主。中国虽然仍有宏观措施冷却地产市场，但卖地普遍趋向公开拍卖形式，这反而增加了现已具规模及有土地储备的中资地产发展商之盈利能力，此类股份，可趁每一次调整时吸纳。《恒丰证券研究部董事 林家亨》

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。