海南航空(600221):短线

    公司是国内著名的航空公司，由于人民币升值出现加速趋势，而这将大大提高航空公司的汇兑收益，同时国际油价持续大幅下挫，也大大降低了公司的经营成本。

    第一、人民币加速升值的最大受益者

    11月份以来，人民币升值出现加速趋势，目前美元兑人民币汇价已直逼7。

80元关口，由于升值可以减轻以美元等外币计价的债务偿还及利息压力，因此人民币升值，对航空公司业绩提升有直接贡献，可以说航空公司是人民币升值的最大受益者，将为各航空公司带来更多的汇兑收益；目前海南航空美元净负债高达9.35亿美元，按照未来人民币升值2％的初始比例计算，其增加的当期利润预计将在1.5亿元人民币以上。在付息等长期因素的影响下，这部分潜在利润还有望进一步扩大。所以我们看到海南航空2006年中期报告内实现汇兑收益10977万元，比上年同期的279万元增加10698万元。而人民币的继续加速升值将不断提升公司在汇兑上受益数额，从而直接对公司业绩进行大幅提升。

    第二、定向增发 实力大大增强

    海南航空6月25日公告称，临时股东大会通过了申请定向增发法人股的议案。此次增发的方式为定向发行，增发对象为具备较强实力、看好公司发展前景、愿意长期持有海南航空股权的战略投资者、海外投资基金等特定投资者。该公司以每股2元的价格，定向增发28亿股社会法人股，已募集资金56亿元。增发后，新华航空控股有限公司持有后者社会法人股16.5亿股，占增发后总股本的46.7％，取代索罗斯基金旗下的美国航空有限公司，成为海南航空的第一大股东。新华控股于2004年1月成立，从去年10月份至今，已私募到30多亿元。海航集团内部人士称，私募到的资金主要用来收购海南航空的股份，再由海南航空逐步收购新华航空、山西航空及长安航空少数股东的权益，最终完成4家公司100％的合并。按照原先的设想，新华控股成为海南航空的大股东后，将更名为中国新华航空集团有限公司，那么随着“大新华航空”的横空出世，海南航空无疑将成为A股市场的航空业巨舰，由此带来的规模优势及整合后的效率提高都将为其未来的发展打开巨大的空间。

    第三、整体上市概念 潜在私有化题材

    中国第四大航空企业海南航空股份公布了56亿元人民币现金注资方案，新华航空控股以33亿元注资额占据其定向募资的主要份额，成为海航股份绝对控股股东。新华控股将整合夯实旗下以海航股份为核心的优质资产，并以“中国新华航空集团公司”的名义，争取今年下半年在香港H股整体上市。据出版的《财经》杂志报道，海航股份下一步将调动此次募集的资金，用于收购旗下新华航空、长安航空、山西航空的剩余股东权益，将三家航空公司彻底纳入麾下，此举预计将耗资10亿元。而海航股份的控股股东新华控股亦已有初步计划，考虑全额收购海南航空本身，使其A股退市，并改以H股上市。据资料显示，公众股份持有海航A股比例，已由之前的50％降至不足10％，故新华控股要私有化海航并不困难；海航在去年6月以每股2元人民币，定向增发28亿股，令新华航空控股持股量增至近47％，成为公司最大股东。

    第四、油价下跌 利润暴增

    航空公司过去业绩普遍不佳，最重要的原因便是近几年油价的持续攀升，大大提高了经营成本。但是去年年中以来，国际油价出现逆转，油价持续大幅下挫，目前已维持在每桶60美元上下，比高峰时下跌了近30%，而未来趋势有望继续走低，这对航空公司而言，是巨大的利好，大大降低了公司的经营成本，从而有望使业绩出现井喷。事实上，海南航空2006年前三季度报告显示，公司每股收益已达到0.06元，同比暴增861%，呈现出井喷式增长，而这种极佳态势有望得到保持。

    二级市场上，该股一直在进行横盘蓄势整理，与牛气冲天的大盘相比形成了极大反差，其内在的巨大价值被市场严重忽略，价值严重低估。从盘面看，主力资金逢低建仓迹象十分明显。周五航空股全面爆发，而作为其中龙头之一的海南航空有望后发制人，出现井喷式上攻行情，可重点关注。