《A股报告》中银国际:东阿阿胶改变营销模式,首次评级优于大市

《经济通专讯》中银国际报告表示，东阿阿胶（深：０００４２３）是阿胶产业的领导者，具有很强的定价能力和对上游驴皮资源的控制力。今年新管理层上任后调整产品结构，对低毛利、高驴皮消耗的阿胶块进行限量提价，引导市场需求转向高毛利、低驴皮消耗的复方阿胶类药品和保健品；同时改变营销模式，变渠道推动为终端拉动，启动了新一轮快速增长。

该报告预计，东阿阿胶２００６至０８年净利润复合增长率３３﹒８％，净资产收益率 ２００８年达１９﹒１％。报告表示，考虑到东阿阿胶的行业地位、公司营销能力的提升和未来三年的成长性，以及未来还有进一步整合阿胶产业的可能，中银国际给予东阿阿胶２００８年 ２５倍市盈率，相当于当前云南白药和片仔癀的估值水平，得出股改前目标价位１７﹒５元人民币，距当前有２８％的涨幅，首次评级为优于大市。（ｃｐ）

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