方正科技（600601）：优化产业结构 提升盈利能力

金龙长股：方正科技0105

方正科技（600601）：优化产业结构 提升盈利能力

新年伊始行情可谓扣人心弦、惊心动魄，大盘在冲高2800点上方后在银行板块全面跳水的带动下快速回落，后市热点将如何演绎成为投资者关注的焦点，科技板块作为老牌人气龙头，后市有望接过领涨大旗。

重点个股：方正科技（600601），公司是我国电脑行业龙头企业之一，最近6年复合增长率超过40%，公司还进军高端电路板领域，分享航天军工与数字消费产品的高速成长，近期放量走强，后市有望成为领涨科技股的主流品种，可重点关注。

投资亮点一：行业龙头 网游新宠

公司是当之无愧的PC龙头，PC产量自1998年以来一直呈现高速增长，最近6年复合增长率超过40％，远高于国内行业平均约25％的增长速度。今年中报显示，公司销售收入与去年同期相比增长12.94％，净利润同比增长17.64％，新一轮稳步上升周期已然形成。同时，公司投资6亿元的苏州制造基地已经正式投产，并与AMD签署战略合作联盟，联手推广基于AMD64处理器的PC产品，可满足PC和网络游戏服务器对图像精确度及三维动画的高要求，有望成为网络游戏厂商们的新宠。可以认为方正科技已经占领了我国网游设备供应的战略前沿，有望分享网游行业爆发式发展机遇。

投资亮点二：产业延伸 盈利提升

在做大PC主业的同时，方正科技选择了向PCB产业延伸的突围之路。在前几年电脑行业大兼并、大重组的时期，给方正科技管理层带来巨大冲击，PC行业利润趋薄，行业内几大巨头纷纷合并重组，如何应对市场的急骤变化？企业的发展路在何方？是随波逐流，还是突破重围？一系列的问题亟待解决。令人庆幸的是，方正科技经受住了业界变化带来的冲击，制定了“立足PC主业，进行相关产业延伸和多元化”发展的战略思路，使企业不但在PC领域继续坐稳国内第二的位置，而且通过收购珠海多层电路板厂成功进入了IT业的上游产业领域。PCB行业，使公司业务结构得到了优化，提升了公司的盈利水平。

经过三年多的经营，公司的PCB业务实现了长足的发展。从数据分析来看，虽然PCB业务的主营占比并不高，但由于其毛利率较高，所以净利润占比却提高很快。06年前三季度的数据显示PCB业务净利润占比已经接近1/4，这一数据05年是19.11％，04年是17.46％，不难看出，进入PCB行业是成功的选择，而且正在为公司的发展带来源源不断的利润，方正的战略发展取得了阶段性的胜利，后市发展前景值得期待。

投资亮点三：价值低估 强攻展开

从技术走势上看，该股自去年七月见底2.96元以来，历经一年多成功构筑多重底反攻型态，在本轮大盘上涨的过程中表现远远落后于大盘，目前的价位仍处于历史的最底部，作为中国科技产业的一面旗帜，该股目前4元出头的价位与其行业地位和基本面的强大优势是极不相称的。该股经过长时间的中期潜伏震荡整理，做多动能迅速聚集，近期该股连续放量走强，主力试盘迹象尤为明显，后市有望展开大幅拉升走势，可重点关注。

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