通化东宝：将成中国胰岛素的领军企业

　　通化东宝（600867）94年上市，随着镇脑宁胶囊在90年代末进入产品成熟期后，人胰岛素的销售也未见起色，并且经营出现了多元化，公司进入了经营低谷。从00年到03年间，公司的净利润持平在3000－4000万元之间；04年，公司大幅亏损7800万元，05年微利1600万元。

　　公司具备中长期投资价值；胰岛素具有极高的技术壁垒，由于胰岛素的规模化生产工艺具有极高的技术壁垒，全球只有诺和诺德、礼来、赛若菲和东宝能够生产，产品市场处于垄断竞争状态；产品胰岛素具有巨大的市场容量，未来5-10年，世界胰岛素的市场将以10%速度增长，在中国，未来5-10年，胰岛素市场将以30%速度增长；在全流通的制度下，公司有很强的动力改善治理结构，以及资产负债表将获得改善。公司正在计划做股权激励方案。

　　东方证券分析师李淑花预测，公司06、07年的每股收益为0.18、0.30元，同比增长309%、67%，预测市盈率为47倍、28倍，与恒瑞等07年预测市盈利率40倍，有明显的估值优势，公司未来三年的业绩将快速增长，PEG小于1，给予该股“买入”评级，目标价12.00元。

(责任编辑：吴飞)