银河证券：八一钢铁 兼具吨钢市值最低和跌破净资产

　　1．给予公司“强烈推荐”评级。公司兼具吨钢市值最低和跌破净资产两大概念，内在价值被市场严重低估。第一目标价位4.0-4.5元，公司的理论估值可达5.63元。

　　2．区位优势。公司具备年产钢300万吨的综合能力，作为新疆唯一一家大型钢铁联合企业，占据了新疆钢铁市场70％以上的份额，是我国西北地区仅有的两个钢铁生产基地之一。

　　3．品牌优势。“互力牌”注册商标连续三年被自治区工商局评为新疆著名商标，“互力牌”系列钢材产品连续五年被评为新疆名牌产品，部分品种（如∮10－∮40螺纹）跻身国家级免检产品行列。

　　4．资源优势。八一钢铁的原料主要来自八一集团，公司主要原料铁水成本主要取决于集团铁矿石与焦炭的成本，国际铁矿石涨价对公司的影响较小。八一集团的自有煤炭资源完全可以满足公司生产的需要，不存在资源的成本压力。

　　5．吨钢市值低估凸现投资价值。目前国内钢铁上市公司吨钢重置造价为2000元/吨（最新重置造价4000－6000元/吨），八一钢铁2006年产能将达到300万吨，理论的吨钢市值（重置成本）最低为60亿元（最新为120-180亿元）。按11月21日收盘价计算，公司总市值为21.11亿元，吨钢市值为704元/吨，当前市值占重置成本35.18％（按最新计算仅为17.6％－11.7％）。

(责任编辑：吴飞)