久联发展：收购兑现 空间仍广阔

　　公司公告下属全资子公司收购甘肃金城机械厂的经营性净资产，交易金额1978.74万元。金城机械厂现正建设8000吨膨化硝铵炸药生产线一条，预计于2007年6月底完工。参照久联发展下属子公司的盈利情况，估计金城机械厂8000吨膨化硝铵项目完全投产后将有可能为久联发展贡献420万元净利润，增加EPS0.038元。

　　根据国务院安全生产专题会议的要求，到2008年底，将不再为低于5000吨生产能力的炸药生产企业换发生产许可证。这类企业必须尽快寻求合作伙伴，争取与优势企业联合。而在甘肃尚有几家企业面临这样的处境，我们推测久联发展在甘肃地区的收购仍然具有潜力。

　　通过同类公司估值比较和公司的远期估值贴现，我们认为公司目前的价格已经合理，给予中性评级。随着久联收购的进行，公司的盈利能力将有所提高，因而公司未来收购进展值得我们进一步关注，并可能成为股价上涨的催化剂。