长江证券：中信证券 国内证券公司中的龙头之一“推荐”

　　公司是国内证券公司中的龙头之一，在向人寿定向增发5亿股后，06年中期净资本已经达到了88.5亿元，这就确保了公司在大盘股承销时的优势，按照国内资本市场未来每年3000-4000亿的融资额，公司的承销收入每年的收入大概在10亿元。

而公司通过收购华夏经纪业务，万通和金通股权，经纪业务的市场分额已经达到了7.2%,而公司成为目前唯一一家可以从事融资融券的试点券商，美国的数据表明，05年保证金贷款收入占手续费收入的34%，按照目前的规定，公司融资融券的规模可以达到880亿元，若公司每年得融资额在100亿元，利差收入为2%，则公司一年可获得的收益为1.7亿元。我们预计公司06、07年的EPS分别为0.54、0.77元，我们认为07年在融资融券试点和资本市场扩容的背景下，公司的合理价格为35-38.5元，给与公司推荐的投资评级。

(责任编辑：吴飞)