《远观-黄远辉》谁来发债谁来买

《远观》中央给予香港的第二个好消息，是落实容许中国金融机构，来港发行人民币债券，虽然只是作为试点，而且细节目前还在研究当中，已经足够让香港的发债机构，感到无限的鼓舞，无论发债多少，也都有助香港作为人民币离岸中心的地位。

正因为香港是个国际金融中心，所以一切发债的条件已经完全具备，美元也好，日圆也好，无论是金融机构，或者是跨国企业，都不知道发了多少的债券，试一点人民币，当然没有什么技术问题。 ＊谁来香港发人民币债券＊ 问题反而是谁来香港发行人民币债券，消息说是中国境内的金融机构，那么很有可能是四大银行，和港人熟悉规模较大的股份制银行，如果发债的其中一个条件是信贷评级，目前已经获得评级的金融机构不多，而且级别也不是很高。当然来香港试点发行人民币债券的金融机构，都是熟悉的名字，尽管没有评级，也应反应良好，就看国内的金融机构有没有发债的需要，或者有没有这个兴趣。中国银行体系，自进行市场化改革以来，因为存款增长，一直超出贷款所需，以至资金充裕，苦无出路，最后唯有把庞大资金，存放于中央银行，拿回一点的利息。既然商业存款充足，而且利息都是按照人民银行规定的利率，所以国内的金融机构，没有资金的需求，更没有以较高利率发债的兴趣。当然，既然中央政府承诺推动，作为一个试点，让一些国内的金融机构配合发展，在港发行少量的人民币债券，实在并不困难。 ＊债券不符香港投资者短线心态＊ 来港发行债券，物件自然就是存放在银行体系里面的人民币存款，可惜因为存款利率连一厘都不够，人民币升值幅度，也只每年百分之三到五，加上其他投资市场景气，以至在港的人民币存款，原来很快的达到二百亿之后，一直没有增长，目前停留在二百二十亿的水平。可以反映出，人民币投资者，都是短线为主。债券虽然利息较高，但是年期较长，并不符合香港投资者的短线心态，在二百多亿的存款里面，可能只有百分之三十的存户，对投资债券，感到兴趣，大概是五十到六十亿的资金，实在很难构成一个离岸债券市?＠止鄣娜ハ耄�细节一天没有出台，总是有点希望，为了巩固香港国际金融中心的地位，中央可能容许国际投资者买卖人民币债券，但是如何有序的控制外币，兑换成为人民币，如何确保投资者，能在售出债券之后，兑换原来的货币，如何发展金融工具，让投资者对冲人民币的外汇风险，这些可能只是一厢情愿的想法。因为解决了这些问题，就等于局部体现了人民币资本帐下的自由兑换，其中牵涉的技术和政策问题，相信还要更长时间的验证，才有机会实现。《中国工商银行（亚洲）董事兼副总经�?黄远辉》

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