招商证券：煤炭行业12月份月报

　　前期旺季煤炭价格大幅度上涨，并推动了煤炭股票上涨，我们预期未来煤炭价格继续上涨，维持煤炭行业推荐的投资评级。

　　11月份的月报里，我们认为旺季煤价大幅度上涨将继续推动反弹行情，12月份的煤炭价格和股票走势完全印证了我们前期的判断。

　　继续维持煤炭行业推荐的投资评级：下游尤其是火电增速较快，业绩增长较好。下游尤其是火电增速较快，火电近四个月单月增速超预期的达到20%左右，生铁维持20%左右的增长。

　　电力行业利润维持接近40%的增幅，冶金行业利润从前8个月的负增长跃升至前11个月的21%的正增长，较好的下游利润增强了对上游煤炭价格上涨的承受力度。

　　煤炭价格继续看涨，预计07年市场煤炭目标价格达到2个55：07年煤炭跨省区产运需衔接会放开煤炭价格，继续实施煤电联动政策，07年煤价继续上涨渐成共识。继续看好目前处于旺季（尤其是春节期间）的煤炭价格。国外澳煤价格将进一步反弹。我们认为07年市场煤炭目标价格将达到2个55，即国内中转地秦皇岛煤炭价格将上涨到550元/吨（目前510元/吨，上涨40元/吨，涨幅7.84%），而澳煤价格预期将达到55美元/吨（目前51.25元/吨，上涨3.75元/吨，涨幅7.32%）..煤炭行业利润大幅度提高：在煤炭价格上涨的带动下，煤炭行业利润从前三季度14%的增幅大幅度提升至前11个月的20%的增幅。

　　铁路运输瓶颈有利于大型煤企定价能力提升：前11个月铁路煤炭运输增速4.4%，低于沿海煤炭运输9.15%的增速，也低于煤炭产量的增速（国家统计局11.9%，安监局8.11%）。直接造成了煤矿库存大幅度增加和沿海港口库存的下降，有利于具有良好铁路关系的大型煤炭企业定价能力的提升。

　　强烈推荐三公司：兰花科创（目标价30元）、神火股份（目标价16.2-23.6元）、国阳新能（目标价位17.7-21元）。