大步扩容市值将超过5成 A股进入金融主导时代

　　据不完全统计，除了中国人寿，2007年内至少还将有一家保险公司、四五家银行及若干证券公司在A股登陆。

　　编者按：缺乏代表性一直是内地股市广受诟病的理由，简而言之，即A股市场的涨跌往往脱离中国经济发展的基本面，使得投资者无法从股市中分享到经济成长的成果。

　　这其中当然有很多原因，但是最根本的原因是上市公司的结构不具有代表性。在很长的一段时间里，能够代表中国经济成长的骨干企业和具有高成长性的小企业均被排除在市场之外。而随着工商银行和中国银行等一大批关系到国计民生的大盘金融股的上市，相信这一状况会得到根本性的扭转。但同时我们也应当看到，如何对金融企业进行监管，如何正确地评估金融企业的价值，无论对于管理层还是广大的投资者都是一个值得研究的新课题。

　　随着内地第一家保险公司--中国人寿（601628）的上市，众多金融企业进入了上市快速通道。

　　据不完全统计，年内至少还将有一家保险公司、四五家银行及若干证券公司在A股登陆。而目前，在沪市10大权重股中，金融股已占据六席，其中，工行（601398）、中行（601988）、中国人寿市值分列沪市前三位。

　　业内人士预计，上述几家金融股陆续上市后，金融板块占A股总市值将超过50%，内地股市由此将进入金融股主导时代。这意味着，未来诸如上调贷款基准利率 、人民币升值 等宏观经济政策和动态对股市的影响将更为直接、更为显著。

　　批量上市

　　国寿上市仅仅是一个开始。

　　1月8日，国寿上市前一天，兴业银行IPO申请获得证监会发审会审核通过。第二天，交通银行（3328.HK）在2007年第一次临时股东大会通过了有关发行A股并上市的议案。

　　与此同时，平安保险（2318.HK）也加快了回归A股的步伐，准备于今年上半年在A股挂牌。另有消息称，中信银行近期向港交所递交了初步上市申请，并计划于今年二季度采用A+H模式同步上市。

　　除此之外，城市商业银行也有望加入今年金融股的上市潮。公开资料显示，南京商业银行早在2004年就递交了A股上市申请，并已经于去年内地股市IPO重启后获证监会正式受理上市申请。

　　同时，记者从宁波市商业银行处获悉，宁波商行已于不久前向证监会递交了上市申请。而北京银行已委任高盛、美林及中信证券担任其上市主承销商，并已经申请今年在香港和上海两地上市。

　　"金融股上市潮的出现是中国证券市场发展的一种必然"，上海睿信投资董事长李振宁认为。

　　李振宁对记者分析，内地证券市场是从"老八股"时代开始的，当时上市的都是集体小企业，具有很强的试点意味。之后，随着对证券市场的重新定位，股市在特定的历史时期，成为了为国企解困、融资的工具。与此相适应，大批的钢铁、石化等国企重工业股掀起了一股上市风潮。

　　内地证券市场在经过了十多年发展之后，管理层逐渐认识到了其对经济发展的重要意义，而股权分置改革的顺利实施也为中行、工行等金融股的上市铺平了道路。

　　"金融股陆续在A股上市也有管理层发展、壮大国内证券市场的考虑。"一位券商老总分析说。

　　"以前，很多人都认为股市是'赌场'，当中行、工行、中国人寿这些代表国计民生和经济增长的金融股都进入这个'赌场'时，可以想象将给这个市场带来多么积极的意义。"申万巴黎新经济基金经理常永涛表示。

　　"这些金融股的上市将成为今年A股市场持续的热点"，中信建投证券研究所金融分析师何媛媛分析说。事实上，金融股权重的提升是市场走向成熟的重要标志，在西方国家的大型成熟资本市场中，以银行为代表的金融板块一般都占据了最大的权重。

　　主导大盘涨跌

　　"作为内地经济增长受益最明显的行业，以银行为代表的金融股无疑是最具代表性的板块"，何媛媛表示，在金融股主导下的股市，其作为国民经济"晴雨表"的功能将得到不断强化。

　　"从另一种意义上讲，由于金融股的特点，上调贷款基准利率、人民币升值等宏观经济政策和动态对其影响往往更为直接、更为显著，在金融股主导下的A股市场涨跌也将更易受宏观经济影响。因此，在未来投资分析中，我们将对宏观经济的变化和动态更为重视。"某私募基金 经理表示。

　　"国际化的视野将日益显现。"国泰君安金融行业分析师伍永刚对记者说，近段时间，由于中国人寿A股回归，他经常会和境外机构在电话中就其估值进行沟通。伍永刚认为，尽管境内外资本无法自由流动，不过，由于金融板块在A股的权重及人寿、工行、中行A+H两地上市的现状，长远来看，内地和香港资本市场的互相影响正在加大。

　　 "在这种趋势下，今后的投资者应该要更多地关注宏观经济政策的变动，对国家出台的一些宏观数据和宏观政策保持一定的敏感性。同时，要有国际化视野，更多地跟踪了解H股市场的走势，从而对金融股及其主导下的大盘整体走势有更为准确的把握"，上述私募基金经理表示。

　　"与此同时，基金经理们也将会加大金融股的关注和配置比例"，广发策略优选基金经理何震表示，虽然目前金融股已不便宜，但不会明显降低其配置比例，而是更多地选择在金融股之间进行调整。

　　何媛媛认为，在国内经济持续向好的宏观环境下，金融股的业绩将稳步向上，因此，金融股权重在大盘中的不断增加将有利于上市公司整体业绩的稳定性。在金融股巨大的权重效应下，沪综指的调整空间也将大大减小。

(责任编辑：刘雪峰)