刘纪鹏：还是要靠国内 外资不会成为主力

　　2007年1月13日，第11届中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行，本届论坛以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。搜狐财经 全程视频文字直播，以下是从会议现场发回的报道：

　　刘纪鹏：转型后的资金从哪里来，或者今年下一步资金，外资会不会成为主力，我个人理解来源可能无非有几个方面，一个就是外资一个是内资，再一个就是我们认为的机构，再一个是居民储蓄。当然其他方面，我暂时没有想到，我的结论可能是下一步资金主要还是在国内，不会是外资。

　　第二点，国内的资金主要来自于机构，不会简单的是个人。对这两个问题的解释，我想第一个问题是因为我们现在给QFII的额度是100亿，用了还不到90亿，我们现在的市值已经突破10万亿。

　　第三点我们央行这一段的政策非常成功。我们这个汇率 的问题可以说是非常优秀的。资本市场这个时期的繁荣跟汇率有很大的关系。用这样的一个缓慢逐步的渐变调整的方式也不可能外资一下子就成为我们市场的主力资金，更何况我们地下渠道的这种黑钱现在打击也很厉害，机构对机构之间，200万以上就要上报银行，焦局长天天在查，作为短期内一个基本国策，你想大规模成为主力这个是不太可能的。

　　第四点作为国家战略安全来讲，我们下一步要重树资本市场为主体架构的现代体系的话，现在市场有很多战略转型意义的考虑。从国家的角度也不会马上让外资成为主力。

　　另外从我的角度来讲也不希望外资成为主力，中国的股民从苦难的深渊里出来不到一年，立刻就让他们分享，对未来的判断我感觉还是不错的，为什么不错？你下面的问题如果问到，我再回答。

　　我想中国下一步的目标，我想是要迎接投资银行时代的来临和商业银行的转型。因为我们的金融从计划经济时代的财政金融，就是当财政的兵，当我们从改革开放之后形成货币金融，直到今天我们支撑整个金融体系的依然是银行的信贷，所以焦局长不好回答大家的问题也就在这。在这个里面，支撑我们信贷总额3万亿，基本这几年90%以上都是来自商业银行，为什么要宏观调控 ，为什么怕经济过热？有人老说增长方式不合理，其实核心问题是融资方式不合理。我刚刚回答流动性的问题，我们之所以提出流动性泛滥，流动性不好，主要针对商业银行。你说民间的钱在那流动，进了股市风险自负，我们怕什么，担心的还是商业银行，为什么去年一年出现三大银行必须赶快上市，而且这个时期汇率发生变化，我们筹的也是外资。但是也有人批评，总的来说，就是中国大战略来说，这是一着非走不可的棋，总理、副总理都提到这是背水一战。商业银行都是国有企业，国有企业坏帐率发生危机，所谓的中国不能摆脱的怪圈危机就会来，这个问题始终提的没有这么尖锐，所以商业银行能不能够通过改制提高治理结构，它们来判断风险，而不是总是由党中央国务院一把手来帮助商业银行来避免风险进行宏观调控，这是关系到下一步改革一个重大的战略问题。所以我刚刚谈商业银行的改革和下一步投行金融时代的来临就是创造这样一个局面，今天股市的繁荣绝对不是让委屈了五年，在休克疗法深渊里面，很多股民英雄献身这样的居民刚刚走出来，我没有从这个方面来谈，而是从我们国家战略角度考虑的，我们今天必须要想办法发展投资银行这样一个金融产业，投资银行是干什么的？投资银行是制造企业产品的行业，它的钱从哪来？它的钱从国际信贷，金融的发展以及我们今天正在研究金融改革的混业中来说，混业经营必须是下一步的重大课题，否则WTO进来，我们的商业银行根本无法和国外的商业银行竞争，我们的商业银行今天全部收入结构是95%，甚至99%都是信贷差。而国外商业银行以混业经营金融财团的方式信贷的收入已经降到20、30，其他都是中间业务，所以今天焦瑾璞局长在这，还有黄金老，你刚刚的判断我要纠正，他是个人业务部，这个部就是我们说的包装客户，银行下一步的任务就是要把储蓄者变成授权的投资人，包括我，我们在汇丰银行，你的高端客户50万一去以后，马上汇丰的证券，汇丰的保险，汇丰的期货，甚至汇率全来找你谈业务，把你的钱锁定之后，到了它们的机构里面，然后转化消化了储蓄，转为投资，投资又去购买我们投行金融制造的企业产品，企业现代公司制度形成以后再回来我们的商业银行，这个链条才是未来中国真正现代金融体系的一个良性循环。

　　因此我个人认为资本市场的发展，资金从哪里来，一定要伴随着下一步中央金融工作会议，周小川行长说的银行的改制并没有完，并不是因为筹到资金就完了，下一步应该是重点治理结构和真正改变商业银行成为混业经营的金融集团，大力拓展中间业务，也就是未来中行的收入，黄金老总监将给银行带来的收入带来50%以后，中行就有竞争力了，从你们中央电视台来说要高度重视投行这边，你们竞争力弱，你看凤凰卫视大牌主持人，人家都是嫁投行金融人士，中央电视台现在弱就是这样。你要结盟你就能深刻理解为什么我说资金要从我们的商业银行来了。