董安生:不认为现在的市场有泡沫 蓝筹一定还会涨

　　2007年1月13日，第11届中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行，本届论坛以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。

　　中国人民大学法学院董安生教授在发言中表示，不认为市场有泡沫，今年的股市大幅上涨跟以前若干年经历的市场的疯狂不一样。

　　董安生：我想说我们市场是不是有泡沫？我不认为有泡沫。为什么？我们今年这一轮大幅上涨，实际上主要由于大盘蓝筹 股，由于特别大的这样一些H股回归A股这样的股票由于他们的带动引起市场的疯狂。我们看看市场中其他的股票，有相当一部分涨幅并不大，甚至有一些还没有涨，因此和我们以前若干年经历的市场的疯狂不一样，这是很不一样的。这是其中一个。

　　为什么会导致大盘蓝筹股上涨呢？这个实际上是我们目前相当一部分入市的机构看到了大盘蓝筹股实际上是未来对冲交易的工具，这些股票不仅仅是股票，不仅仅有投资价值问题，他们也是对冲交易的工具，因为他们和指数关联的最近，为什么市场涨了一出又往上涨呢？因为他们希望找到一个套利空间，我们本来说三月份就要金融期货交易就要推出，他们希望有一个套利空间，能够他们做的平衡，如果市场确实不明显，他们做起来非常困难。这是肯定的。这是第二。

　　第三我想说一下目前金融期货交易所开这个东西，我认为是一个非常好的事情，会使我们中国的市场投资品种会增加，会克服我们市场中已经有的相当一部分的弱点，很多很多问题，比如个股操作问题，最近有很多舆论和学者都在说，它导致了我们市场上涨过快，说指数的不合理我不认为这些是对的。因为我这两天网上消息，好像又在说什么时候开市的话还不一定，可能还要往后拖。如果这个消息切实，我相信市场一定会落下来，现在市场大幅上涨就是和这个相关的。

　　最后我想说一说，这些股票一定还会涨，这些大盘蓝筹股，因为过去在我们中国这些大盘股它们低于它的正常市场价值的20%到30%，为什么呢？过去的市场是以个股操纵为主要市场模式，一些大盘股炒不起来，做不起庄的话没有机构买它，没有办法它太大了，可是在多数国家中，这些股票往往高于正常市场价值的20%到30%，为什么？因为是对冲交易的工具。因此一定还会上去，但是我相信机构投资人不会这么一下子给它持续不断买上去的，他们的目的是以非常低的成本长期持有这些股票，一定是这样。因此，我相信等到市场涨到一定的高度的时候，他们会拿出一大部分股票来做高额贴息，因此会在很大的一个平台上会上下这么反复的走一定是这样。这是我想说的一个很重要的。甚至我想说，未来这些大盘蓝筹股不会像我们过去的市场一样，始终是低迷的，它一定会走到一个高位，持续在高位。

(责任编辑：陈晓芬)