华泰股份(600308)2006年报点评

　　年报业绩符合预期。2006年公司实现主营业务收入37.40亿元，同比增长31.16％；净利润3.99亿元，同比增长19.96％，每股收益0.83元，基本符合我们前期的预期（0.84元）。

　　高级彩色新闻纸和轻胶纸产销两旺是收入增长的主要动力。

　　新闻纸行业处于低谷，华泰尽显龙头竞争优势。自05年下半年以来，受制于新闻纸市场价格大幅下滑和原料美废8#价格不断攀升，主要生产企业盈利能力大幅下滑，华泰凭借业内一流的管理水平、新闻纸生产线的规模效益等，盈利水平仍高于同类企业。

　　行业产能仍将不断释放，出口能力成公司最大考验。未来两年国内消费量增长难以解决行业的供过于求，公司新增产能将依靠出口消化。

　　未来增长动力：新闻纸为主，文化纸辅助，并向上游延伸。

　　维持“增持”评级。公司已具备国际竞争力，有望利用当前行业低谷实现整合，我们预计公司的07、08、09年的EPS分为1.00元、1.24元和1.46元（定向增发后的07、08、09年的EPS分为1.11元、1.35元和1.56元），我们看好公司的长期投资价值，维持“增持”评级。

　　作者：来源：研究所