公路运输指标保持同比增长趋势

公路运输总量指标8月份仍然维持同比增长趋势，货运周转量为783.87亿吨公里，比去年同期增长11.30%,这在历年同比增速中处于一个较高的增长水平；（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）公路客运周转量为823.59亿人公里，比去年同期增长9.80%。

已公布三季度业绩的公司成延续增长趋势

06年三季度公路行业内上市公司业绩整体延续了今年上半年的增长趋势，通行费增长的同比幅度除了山东高速(行情,论坛)因为计重收费分流影响严重外，普遍保持稳定的增幅，原因各有不同，比较显眼的是存在大修或扩建完工恢复性增长、新路连接开通、收购资产和采用计重收费事件的上市公司业绩增长具有加速的趋势。行业内公司净利润同比增长也呈现大于主营业务收入的趋势，主要原因可能得益于成本的进一步控制和特殊营业外支出的减少。

计重收费的收入效应又一次被证实

赣粤高速(行情,论坛)三季度报公告公司实现主营业务收入4.90亿元,比去年同期增加1.77亿元,实现净利润2.35亿元，每股收益0.20元,业绩增长超过市场所有的预期。

我们认为公司主营业务收入的增长有三个原因，一是由于车流的自然增长，二是计入了九景、温厚高速的通行费收入，三是计重收费的实施，计重收费的收入效应被又一次证实。我们预计赣粤高速不考虑计重收费的自然增长率约在10%-18%之间，计重收费对通行费收入的贡献应该在14%-18%之间。

在此之前山东高速的计重收费对于通行费收入的正面影响低于预期，主要原因是新的计重收费标准和原来的标准相比，超重收费水平相对于旧规则有100%以上的提高，而相关替代道路上还未实施计重收费，这并不是计重收费自身对通行费收入具有负面的影响。

行业内公司价值期待重新认识

我们认为，公路股的价值被市场低估，1800左右的关口将是市场对公路行业上市公司认识的重要关口，个股之间将出现分化，不管是大盘上行拉升公路股的普遍估值，还是大盘调整重新启用高速股防御性的功能，公路类优质股将受到市场的重新评价，对于公路行业我们给予“增持”的评级。

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