德鼎投资分析报告（0117）

　　原油价格从7月下跌以来，石化产品成本下降，TDI等系列产品价格非但没有与油价同步下跌，反而出现一定幅度的上涨，2007年1月初最新价显示，TDI市场价已由去年6月初的2.3万元/吨已上涨至4.3万元/吨，涨幅达到87%。

毫无疑问，生产TDI的上市公司————蓝星清洗（000598行情,资料,咨询,更多）、沧州大化 （600230 行情,资料,咨询,更多）、山东海化（000822行情,资料,咨询,更多）和锦化绿碱（000818行情,资料,咨询,更多）等将直接受益。随着股指已处于相对高位，市场主体资金亦在加大对整体市场潜质品种的挖掘力度，而TDI等系列产品价格大幅度上涨，其必然导致上市公司业绩面的转好，这为主流资金深度挖掘提供了强势的基本操作依据。而其中蓝星清洗（000598行情,资料,咨询,更多）作为TDI等系列产品的龙头企业，其优势在同业内居龙头地位。其以优级的业绩扩张力有望成为2007年主题精选！y/a[\AY0d通吃岛证券,证券通吃岛,中国证券投资者的网上家园！2CovoEPg&bPwww.i918.cn通吃岛证券投资社区6_2]L’V*~9z\d*通吃岛证券投资社区C6f@(jia:kQD

　　那么，我们重点对蓝星清洗 （000598行情,资料,咨询,更多）所处行业面和基本面以及技术面进行综合分析：通吃岛证券,证券通吃岛,中国证券投资者的网上家园！8z9f9_Pk股票,外汇,期货,财经,保险,博客,社区,黑马cI1^’x8L#JM

　　行业基本面：一.“十一五”期间，国内TDI需求总体上将保持8%左右的年增长率，其中聚氨酯软泡的增长速度稳定在8%左右；聚氨酯弹性体的增长速度较快，有望达到15%的水平；聚氨酯涂料增长率预计维持在7%左右；聚氨酯胶粘剂预计保持7%的年增长速度，未来五年国内TDI市场的需求量稳步攀升。二.从国内各区域市场TDI需求量的变化情况看，“十一五”期间，预计各区域市场TDI需求量都有不同程度的增加，在TDI下游产业不在地域上发生大规模迁移的情况下，华南、华东和华北区域仍是国内TDI的主流市场，三大主流市场占同期国内总需求量的70％左右。三.据国际异氰酸酯协会预计，在未来的10年，全球TDI的年需求增长率为4%，而亚洲地区的TDI的需求增长将达到7%，中国市场TDI的需求增长率高达10%，到2015年，中国将成为全球最大的TDI生产及消费市场。另据中国聚氨酯协会预测，2010年国内产量约为70万吨，需求量将达到58万吨，届时我国将由TDI进口大国转变为出口大国。四.我国作为全球聚氨酯消费增长最快的新兴市场，对MDI、TDI两大异氰酸酯的消费量近10年来一直都保持着10%以上的增速，业内人士普遍认为这种状态将维持到2015年，届时我国将超过美国成为全球最大的聚氨酯市场。股票,外汇,期货,财经,保险,博客,社区,黑马s/k:s]U+oG[]7OsiGjP_,z:X公司基本面：一.公司大股东蓝星集团是一家以化工和化学新材料为主导的大型国有企业，2005年资产规模超过300亿元，销售收入达到300亿元，在有机硅、工程塑料、TDI等化工新材料及特种化学品领域居国内领先地位。目前集团旗下有三家A股上市公司，即星新材料（600299行情,资料,咨询,更多）、蓝星石化 （000838 行情,资料,咨询,更多）和蓝星清洗（000598行情,资料,咨询,更多）。二.公司是我国规模最大的工业清洗剂和TDI生产企业，拥有年产6万吨的清洗剂生产线和3万吨/年的TDI项目，其工业清洗剂、清洗工程及水处理工程均处于行业领先地位。由于世界TDI的生产能力正随着世界聚氨酯工业的迅速发展而不断扩大，但是TDI总生产能力的80%是由巴斯夫、拜耳、亨斯曼、三井化学等少数跨国公司占据，其强大的市场定价能力使未来几年世界TDI的需求仍将处旺盛高价销售态势。因此，公司的TDI产品前图极其广阔。同时，公司的水处理业务也将随着2008年北京奥运会的召开在即而迎来历史性的商机。三.世界硅王，垄断全球的太阳能题材：1.公司旗下的蓝星硅材料有限公司是国内乃至亚洲最大的硅和微硅粉生产企业。目前该公司正在建设四台27MVA硅炉，硅生产能力将达到10万吨/年。2.发改委核准中国蓝星(集团)总公司、蓝星化工新材料股份有限公司和法国罗地亚公司合资建设有机硅单体及后加工项目。该项目总规模为年产40万吨有机硅单体，项目总投资达470912万元。随着该项目的陆续投产，合作双方在中国的有机硅产量将达到40万吨、在全球范围内达到65万吨，居世界第一位。四.水处理设备及水处理药剂业务目前已成为公司支柱产业之一。公司CMF连续微滤设备是全世界独一无二的空气反冲洗自清洗微滤膜系统。在饮用水行业中已获得美国、日本、欧共体及澳大利亚政府的安全认证。在水处理设备及水处理药剂业务方面，公司在北京高新技术产业开发区建有6000多平方米的科研开发中心和生产线。本新闻共2页,当前在第1页1

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　　技术主力面：一.从5月22日以后该股股价进入两级调整区域。1.06年5月22日至7月27日，对称三角型整理形态以5元拐点处破位下行。2.06年7月27日至07年1月15日调整区域长达五月之久，8月7日和11月20日形成大双底蓄势企稳形态，3.5元成为该股股价调整限区域，盘曲做多量能蓄势极为充分。二.2006年第一季度为主力主建仓区域，第二季度主力机构出现较大分歧，增仓、新进建仓以及减仓的操作交叉运作，上半年最大涨幅达到200%以上；但第三季度数据显示，2006年初建仓的机构即于第三季度开始大幅度减仓操作，全线撤退。三.嘉实管理的全国社保基金一零六组合在2006年一季度开始建仓384.67万股，二季度增仓115.39万股，总持仓达500.07万股，第三季度减仓达436万股，但仍持有64万股。另外，嘉实基金管理旗下的嘉实服务增值行业基金均在2006年上半年建仓113.80万股。去年嘉实基金策略增长基金募资400亿之后，由于该基金以“中长期资产增值”作为投资目标，而蓝星清洗具备具该类特质，预期嘉实基金其与相关体系主流资金极有可能第四季度和今年年初重新进行该股进行同步运作。四.从股价在06年四季度所反映出的资金行为表现来看：整体保持“有涨有压，波段建仓”态势，主力机构资金回流迹象极为明显，预期基金主力在第四季度重新介入运作的可能极大。从2006年11月20日以来，该股出现三波上攻量能，预期为主力资金持续建仓量，移动建仓成本预计在4.3元一线。因此，建议投资者对该股进行中长线重点关注。本新闻共2页,当前在第2页2