沧州大化(600230)

    公司是国内最大的化肥和化工原料生产企业之一,合成氨产量居氮肥企业第一名。公司前三季度每股收益0.32元,主营收入增长49%,净利润增长14%,保持高速成长。

    公司生产的甲苯二异氰酸酯(TDI)是国内短缺的基础化工原料,产品供不应求,价格持续上涨,自今年七月以来涨幅达43%。公司全年利润有望出现较大增长。公司的TDI项目,是经国务院批准开工建设的国家"八五"规划中的重点项目,TDI的中文全称是甲苯二异氰酸酯,是一种混合型的异氰酸酯。目前90％以上的TDI用于聚氨酯软泡的生产,而聚氨酯被世界化工界视为继聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯和ABS之后的第六大塑料合成材料,有着极其广泛的用途,TDI属国内短缺基础化工原料。目前该公司现有3万吨TDI的生产能力,五万吨TDI及六万吨DNT项目已于05年9月正式动工,在08年前,其产能将扩大到8-9万吨,成为国内最大的TDI生产企业之一,这将使得该公司在近几年依旧保持较高的成长性。据国际异氰酸酯协会预计,在未来的10年,全球TDI的年需求增长率为4%,而亚洲地区的TDI的需求增长将达到7%,中国市场TDI的需求增长率高达10%,到2015年,中国将成为全球最大的TDI生产及消费市场。另据中国聚氨酯协会预测,2010年国内产量约为70万吨,需求量将达到58万吨,届时我国将由TDI进口大国转变为出口大国。在我国现有的TDI生产系统中,沧州大化最先拥有成熟的生产技术,公司发展前景可观。

    公司为进一步满足市场需求,获取更大利润,公司计划出资11.2亿元人民币投资五万吨TDI及六万吨DNT项目,该项目已于2005年9月正式动工,项目建设期32个月。另外, 公司计划出资0.13亿元人民币投资年产15万吨大颗粒尿素项目,该项目已于2006年5月初正式动工,项目建设期约为1年。国家加大对三农的支持以及对粮食安全的考虑,一系列支持三农的政策相继出台,对化肥的需求量将不断增大。公司成长空间巨大。

    国家发改委《关于做好2006年化肥生产供应和价格调控工作的通知》要求各地各部门继续采取有力措施保证化肥生产原材料供应,与此同时对大氮肥企业尿素继续实行政府指导价,出厂价上浮幅度由10%提高到15%。这一政策变化将在一定程度上提高公司的经营业绩。

    该股每股净资产高达3.39元,历来业绩优良,以目前股价分析,价值明显低估。从走势上看,该股近期强势整理,已形成标准的上升通道。昨日稳步盘升,一举收复周二调整阴线,成交量也温和放大,表明整理已近尾声。后市有突破向上展开拉升行情的可能,可重点关注。