房价连续上涨租金基本不变 非理性增长风险堪忧

　　资产的价格会有一定的泡沫，但泡沫总是要崩溃的。而且，泡沫越是接近崩溃，价格上升就越快。从理论上看，泡沫存在概率越小，需要用来补偿泡沫破裂损失的预期收益就越大。房价 无理由快速增长正预示着泡沫崩溃即将来临。

　　更令人对高房价怀疑的是，如今房子租金较为便宜，也相对稳定。甚至有些地方租金反而下跌。一个健康的房地产 市场，房价应该与房屋租金同步上涨。可是中国这几年房价连续上涨，租金却基本不变，说明房价上涨多为非理性。大量资金为追求高利润涌入这个市场，使房地产市场泡沫化程度加深。

　　目前看，房地产泡沫还会维持一段时间。其原因，一方面资产价格泡沫一旦形成有个自我维持期；另一方面，政策有个时滞期，市场上大多未封顶楼盘已批准预售近半年甚至更长，正常情况下销售回款多，开发商还未显现出资金链问题。政策的真正效应会在２００７年年中见效。

　　事实上，房产供不应求，房价上涨的内在动力应归结于现行房地产融资模式与预售制度。房地产开发需要大笔资金，预售可提前回笼资金，房地产商就可造成一种气氛，让消费者产生房价上涨预期，从而刺激需求。近些年，地方政府助推，国内外热钱与房地产泡沫互相促进，吸引潜在购房者蜂拥追捧，成就了现今的高房价、开发商的高利润以及中国的高经济增长。这种发展模式是非常危险的。（袁秀明 作者为中国社科院经济研究所经济学博士）

(责任编辑：胡立善)