国泰君安：重庆港九 防御型交通运输龙头 逆市上涨迎主升

在大盘调整的背景下，哪个板块最为抗跌？港口业公司的业绩增长比较稳定，受宏观调控等因素的影响不大，属于高增长、低风险行业，是攻守兼备的良好品种，因此历来是稳健类机构投资者建仓的主要目标之一，尤其是受到QFII的青睐。

港口板块总体走势弱于大盘，目前港口类上市公司的平均市盈率只有20-30倍左右，低于市场平均市盈率，后市有明显的估值优势，增长预期强烈。在大盘可能进入阶段性调整的时候，港口板块是较好的避险品种。600279重庆港九，地处中西部结合点的长江上游最大的内河主枢纽港和西南地区的水陆交通枢纽中心，未来几年有望保持高速的发展势头。目前该股大幅滞涨，有望迎来一轮主升，值得关注。

西南部地区垄断港口

“十一五”期间，交通部将安排150亿元资金，进一步加大对长江水运基础设施建设的投资力度，重点进行航道治理、港口建设、船型标准化、三峡过坝运输扩能、水运保障及干支联动六大建设工程。长江黄金水道建设无疑将对长江内河交通运输领域的上市公司带来长期利好。

航道条件整治后，港口公司面临的运输瓶颈将得以打开，重庆港九的船舶运输能力提升明显。重庆港九地处中国中西部结合点，水路可达长江六省二市，陆路与成渝、襄渝、渝黔铁路、重庆至武汉、重庆至长沙、重庆至湛江的高速公路和即将建成的渝怀铁路相连，是长江上游最大的内河主枢纽港和西南地区的水陆交通枢纽，也是西部唯一的对外贸易口岸。三峡库区完全蓄水和通航后，万吨级船队可直达重庆港，这一优势在西部地区是不可替代的。

国家对中西部开发政策的倾斜，中西部经济进一步繁荣将支持公司未来更好发展。根据重庆市“十一五”规划中提出了“到2010年，把重庆建成长江上游航运中心，并逐步形成物流中心”的航运发展目标，作为综合运输体系的枢纽，承担着中西部地区国家能源、外贸物资和重要原材料运输任务的西南地区垄断性港口，公司的空间发展十分广阔，今后业绩爆增将在情理之中。

西部集装箱之王

重庆港九是西部集装箱第一枢纽港，在三峡库区整体完全蓄水和通航后，能够直抵重庆港的万吨船队将为公司带来巨大商机，同时公司拥有西南地区内河目前唯一的对外贸易口岸，承担着重庆外贸集装箱90%的中转运输任务，优势将越发明显。

早前，重庆港九计划由公司和重庆港务物流集团有限公司共同对重庆国际集装箱码头有限责任公司进行增资10400万元，其中重庆港务物流集团增资5200万元，重庆港九增资5200万元。重庆国际集装箱码头公司主要负责寸滩港区的开发、建设和经营。寸滩港区工程总投资20亿元，设计年集装箱吞吐能力70万TEU，汽车滚装30万辆。其中，一期工程投资6.4亿元，设计年集装箱吞吐能力28万TEU，商品汽车滚装泊位1个，汽车滚装15万辆，这一吞吐量是去年重庆全市集装箱吞吐量的一倍多，已于06年上半年投入使用。寸滩港区二期工程已进入全面准备阶段，年吞吐能力将达到70万TEU，商品汽车滚装泊位2个，年吞吐能力30万辆。计划于09年完工。届时，寸滩港区将成为长江上游现代化程度最高、吞吐量最大的集装箱专用码头。

参股41%股权的重庆港九表示，重庆国际集装箱码头公司发展前景看好，预期可给公司带来丰厚的回报。

滞涨爆发 进入主升

二级市场上，港口股板块总体走势弱于大盘，积累了极大的补涨需求，而重庆港久又是众多港口股中价格最低的个股之一，该股历史股性活跃，目前在底部有放量突破迹象，周三更是在大盘震荡调整中却表现突出，逆市上涨，后市有望激发出一轮上升行情，密切关注。

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