古井集团改制会结什么果

    □本报记者 王璐

    在酒类股票一路狂飙的当儿,停滞已久的ST古井控股股东安徽古井集团有限责任公司的改制重组工作重新迈开步伐———古井集团国有产权再次在产权交易中心挂牌。

尽管股权最终“花”落谁家目前还是个未知数,但分析人士普遍认为,此番交易的成功概率相对较高,ST古井的命运有望随着“新东家”的出现而发生转折性变化。因此,这个未知数将给市场带来无限的想象空间。

    ST古井昨日发布公告称,根据亳州市国有资产监督管理委员会与合肥市产权交易中心签署的《产权转让委托协议书》,古井集团国有产权于1月16日在合肥市产权交易中心挂牌,挂牌标的为该集团的100%股权,挂牌期限为1月16日至2月13日。至于目前是否已有潜在的意向买家,记者昨天致电了公司方面,公司表示并不知情。

    作为中国第一家白酒上市企业,ST古井近年来的业绩不尽如人意。正因如此,其控股股东古井集团的改制受到了诸多方面的关注。资料显示,此次挂牌已是古井集团股权近年来的第二次正式挂牌出售。2005年11月7日,古井集团国有股权在合肥市产权交易所首次挂牌出让(挂牌底价10.8亿元)。该次转让公告发布后,虽然有多家国内和国外的意向受让方与亳州市国资委联系和接触,但亳州市国资委最终未能与有关意向受让方达成共识,该次挂牌转让以失败收场。

    2006年3月,亳州市国资委又在合肥市产权交易所发布招商公告,招商事宜即为古井集团国有股权转让。信息发布后,陆续有战略投资者远赴亳州进行考察。但结果同样是“只开花不结果”。分析人士据此认为,主要问题可能出在受让方接手古井集团所花的代价上。因为受让方要全盘接手古井集团所持股权,这是一笔不小的投资。

    此番,在酒业股一片涨声中,尤其是在贵州茅台股价已经破百元的形势下,古井集团趁势再度挂牌寻找战略投资者,这是否出于“天时”考虑而作出的刻意安排呢？又或者,此次交易已经有了潜在的意向买家？

    有关研究员分析认为,刻意安排的可能性不大。不可否认,由于酒业在资本市场的卓越表现,正悄然改变着古井集团改制的外部环境,但古井集团的改制重组过程艰难复杂,不是说行业景气度提升就可以随意进行的。此次,古井集团再度启动改制,事实上从侧面显现出白酒行业的整合力度。目前,酒业的并购重组正步入一个活跃期,整个白酒行业的整合重点渐渐向品牌转移。从ST古井的具体情况来看,公司的拳头产品古井贡酒虽然为中国老八大名酒之一,但在整个市场上仍然不属于高档产品,且销售情况一般。另外,公司产品的包装也比较朴实,提价力度有限。在此情况下,控股股东如果不能加大对上市公司的整合力度,ST古井的竞争力将越来越不敌行业内的龙头企业,如茅台、五粮液等。所以,此次股权挂牌更多地表现为企业自身做大做强的需要。

    市场人士表示,虽然目前ST古井“新东家”是谁仍是个谜,但一旦有新东家出现,必将产生一次经营理念的转变,这种转变有望给公司带来一些新气象。

    ■研究员评价

    在酒类竞争日益激烈的今天,高档酒对酒类公司整体收入的影响至关重要。中投证券行业研究员黄巍认为,2007年,白酒行业的市场份额将继续向高端产品集中,预计高档白酒的销售额将继续保持30%的年增幅；而低档白酒虽然可享受整个行业增长带来的收益,但增幅毕竟有限。

    目前,贵州茅台、五粮液、山西汾酒的青花瓷、泸州老窖的“国窖1573”、水井坊这些国内耳熟能详的高端白酒品牌,正是各家白酒上市公司的镇山之宝,而随着国内大众消费的升级,各家公司都希望在2007年能够占据更大的市场份额。在此情况下,高档酒、尤其是品牌类的高档酒地位举足轻重,市场将进一步向这些龙头企业的龙头产品靠拢。

    从ST古井现状看,现有产品属于中档酒或低档酒,提价力度弱。在地方上竞争力尚可,在全国市场上不具竞争优势。公司可以借鉴泸州老窖的经验,推出自己的高端产品,凭借高价位酒收入增长较快的优势实现利润的增长。