青海明胶 4元行业垄断消费股 价值低估

青海明胶 4元行业垄断消费股 价值低估

彭焱瞾 财富证券

炽烈的牛市氛围，个股的涨停天下，在超级大牛市的大背景下，市场进入白热化阶段，综观本轮行情，有一点十分明确，那就是主流大资金对个股的强力狙击几乎都建立在价值重估基础之上，只要价值低估，则必将引来资金的强烈看好,如银行、券商、消费垄断、业绩预增……皆是如此。

随着市场的整体估值水平在大幅提高，拥有垄断消费的品种贵州茅台已经登上百元大关,两市价值低估的个股已经是非常稀少，特别是消费类的品种,一旦被市场挖掘有望得到大资金的再次出击！当前市场上，从贵州茅台、古越龙山、五粮液、 第一食品、到上海家化的消费类品种,已经成为中国证券市场的牛股象征,价格高高在上,而作为具有同样消费题材的潜力品种青海明胶（000606）公司我国唯一生产、销售医药、食用明胶系列产品的上市公司。其主导产品为明胶系列产品和硬胶囊系列产品，产品的产量及市场占有率均位居本行业的第二位，具有较高的市场垄断性。而股价却仅仅不到5元，价值低估显然易见，是当前市场条件下处于价值严重低估的消费类公司，值得我们大力关注！

全球消费市场 发展空间巨大

明胶主要应用于医药、食品和感光材料行业。根据我们对1994—2005年10年间按用途分类的明胶市场增长情况的统计，国际明胶市场呈现稳定增长的态势，复合增长率为3%-5%，其中药用明胶增长最快，达到10%，这与世界医药行业的增长速度相匹配；食用明胶基数较大，增长速度其次，达到2.4%。从全球范围来看，胶囊剂型占医药种类20%以上，而未来医药行业的稳定增长将为我国明胶企业提供广阔的市场空间。行业统计这一领域会有15%以上的自然增长率。食用明胶作为一种广泛应用的食品添加剂，必将受益于食品行业的高增长。目前我国食用明胶多为皮明胶，骨明胶供应量相对较少，因此，原料的供应问题决定了皮明胶产能的限制，可能形成对骨明胶需求的突发性缺口。未来增长的需求将大多由骨明胶供应，增长率将达20%以上。由于医药保健品行业在资本市场上追捧程度日益升温，青海明胶（000606）作为我国医用、食用明胶行业唯一的上市公司，明胶产品具有较高的市场垄断性，产品主要用于医药、食品和感光材料，目前的产量及市场占有率均位居行业第二。公司每年生产明胶1500吨，明胶副产品磷酸氢钙4000吨，青藏铁路开通，将使公司运输产品和原料的能力得到大大提高；从全局的角度看，青海明胶（000606）作为垄断明胶消费类品种，一旦被市场充分挖掘，将迎来新一论的重估行情！

优质资产注入，业绩稳定增长

青海明胶（000606）公司是国内明胶行业的龙头企业之一，公司青海明胶产能1500吨，居行业第二，明胶产量居国内内资企业第一位，占据国内骨明胶15％的市场份额，公司在技术、销售渠道和管理方面优势突出，未来两年公司目标：

通过自身产能扩张和对外收购占据国内骨明胶40％的市场份额。在实力雄厚的天津泰达集团入主后，对青海明胶（000606）进行了实质性的资产重组，将大量优质资产注入上市公司，其基本面明显改善。目前公司明胶业务产销两旺，产品销售收入稳步提高。2006年11月30日证券时报报道，定向增发投资的3000吨明胶生产线达产后，销售收入增加1倍左右，青海明胶（000606）的副总裁兼董事会秘书张海仓表示：“2002年以来，由于亚洲地区的经济增长强劲，亚洲明胶市场需求在4年内增长了50%。青海明胶紧紧抓住国内经济稳定增长和消费升级所带来的市场机遇，目前公司明胶业务经营正常，产销两旺，产品销售收入稳步提高。2006年明胶的毛利率较2004年翻了一倍多，利润大幅增长。下属分公司已经提前完成了全年的各项经济指标，超额完成全年计划指标”。报表显示，青海明胶2005年的净利润为1070万，每股收益为0.07元。截至2006年三季度，每股收益为0.06元，同期增加48.9%，已经达到去年全年的88%。对此，张海仓认为：“这离不开公司胶囊和医药等业务的利润贡献。在这基础上，公司的各个下属子公司为了迎接公司未来三年的发展，都有了明确的利润增长点。”青海明胶（0000606）正在进入高速发展阶段，对其二级市场的股价必将形成有力的推动，将成为成长型资金的首选品种。

二级市场方面，该股近期稳步盘升，成交量逐步放大，显示出强势特征。在全球消费不断升级的背景下，和同类股票相比，价值明显是低估的；从个股整体走势看，明显是小荷才露尖尖角，今日继续上攻，表明大机构关注已久的临界点即将出现，后市有望连续上攻的可能，可重点关注。

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