股指期货的产生与演进

　　（一）股票指数期货的产生?７０年代?

　　本世纪七十年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险，实现资产保值的金融工具。

　　（二）投资组合替代方式与套利工具?１９８２年－１９８５年?

　　自美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货之后三年，投资者逐渐改变了以往进出股市的传统方式，即挑选某个股票或某组股票，还诞生出其它投资方式，包括?第一，复合式指数基金?Ｓｙｎｔｈｅｔｉｃ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ?；第二，运用指数套利?Ｒｅｔｕｒｎ Ｅｎｈａｎｃｅｍｅｎｔ?。

　　（三）动态交易工具?１９８６年－１９８９年?

　　经过几年的交易后，股指期货逐渐演变为实施动态交易策略的工具，主要包括以下两个方面。第一，通过动态套期保值?Ｄｙｎａｍｉｃ Ｈｅｄｇｉｎｇ?技术，实现投资组合保险?Ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ Ｉｎｓｕｒａｎｃｅ?；第二，进行策略性资产分配?ＡｓｓｅｔＡｌｌｏｃａｔｉｏｎ?。

　　（四）股票指数期货的停滞期?１９８８年－１９９０年?

　　１９８７年１０月１９日，美国华尔街股市单日暴跌近２５％，从而引发全球股市重挫的金融风暴，即著名的“黑色星期五”。股票指数期货一度被认为是“元凶”之一，但更多研究报告指出，股票指数期货交易并未明显增加股票市场价格的波动性。

　　（五）蓬勃发展阶段?１９９０年－至今?

　　进入上世纪九十年代之后，股票指数期货应用的争议逐渐消失，配合全球金融市场的国际化程度的提高，股指期货的运用更为普遍。

(责任编辑：张雪琴)