权证看台：牛市中权证杠杆作用巨大

　　部分投资者认为：本轮行情以对大盘蓝筹价值投资为主导，而发行认购权证的上市公司很多都是具有大盘和蓝筹特征。在这个还属于资金推动型市场中，基金规模还在不断扩张，而其在资金配置上对大盘蓝筹的依赖性也进一步提高了这类股票的估值。

　　在市场更多的目光关注正股持续上涨的同时，其权证实际上也正随之而上涨，甚至涨幅更是超过了正股本身。以烟台万华(600309.SH)为例，其股价由三个月前的近15元涨至目前的近30元，涨幅近100%；而其认购权证价格则由近11元涨至30元，涨幅接近170%。而上市不到两个月的马钢认购权证(马钢CWB1：580010.SH)如果加上其上市当日的涨停，整体涨幅已经超过250%，而其正股同期涨幅约70%。

　　据WIND资讯统计，三个月内涨幅在前10位的均为认购权证，最低涨幅也在70%以上。

　　在认沽权证溢价率不断提升，其投机风险加大，市场追捧减弱的背景下，权证市场资金明显偏向于低溢价率的认购权证。而权证市场未来机会仍在认购权证，尤其正股前期明显滞涨的认购权证。马钢CWB1目前价格仍存在低估，合理价格为2.892>3.393元。

　　但在股指面临短线调整情况下，认购权证系统性风险加大，其走势也可能进一步分化。

　　也有分析人士提醒，由于权证的高风险特性，更适合追求超额收益的激进型投资者，如果对风险的承受能力不高，还是关注正股更合适。

　　江南证券 陈建国