国泰君安：5、6月份推出期指时机未必成熟

　　要闻点评

　　·何时股指期货条件才成熟在刚刚结束的全国金融工作会议特别提到，债券等固定收益市场和资产证券化、股指期货等衍生品市场将是今年发展的重点。中国证监会主席尚福林近期表示，以稳妥推出金融期货为重点，更好地发挥期货市场功能。

全面落实金融期货相关制度安排和各项准备工作，在准备充分、条件成熟的情况下推出股指期货。点评：目前《期货交易管理条例（新修订版）》（以下简称《条例》）迟迟不出台，中国金融期货交易所（以下简称中金所）三级会员管理制度难以落地，银行、保险、基金等机构准备不足，这些因素都影响内地首个股指期货——沪深300股指期货的上市时间。从技术上说指数期货没有什么障碍，关键是如何保证指数期货推出后不会重蹈当年国债期货的覆辙，因此投资者教育和风险防范制度至关重要，尚福林主席明确提出：“继续深入开展金融期货投资者教育工作。建立健全金融期货与证券现货市场风险监控、信息沟通和监管协作的工作机制。做好《期货交易管理条例》出台后的实施准备工作，进一步完善保证金安全存管的制度性安排。”我们认为业界普遍认为的5-6月份指数期货推出的时机未必成熟，指数期货推出真正成熟的时期是沪深300指数能够确保在很大程度上不被操纵。自中国人寿回归Ａ股后，中海油、中移动、交行等海外上市公司回归进程有望加速，应该说当这些大盘股回归A股计入沪深300指数以后，指数期货推出的实际才真正成熟。当然每日价格浮动限制、限仓制度、强制减仓制度和结算会员联保制度等风险控制的制度建设也应该同步进行。·央行预计2007年中国经济增长8%将增强汇率弹性·央行昨表态：盯紧跨境投机资本·外汇局局长胡晓炼：有序拓宽资本流出渠道·沪铜再创新低铜价仍压力重重

　　行业公司信息点评

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