金融深化改革谋新篇

　　1月19日－20日，备受关注的第三次全国金融工作会议在北京举行，一系列事关中国金融业发展前景的重大战略问题都在此次会议上得以确定。而在全国金融工作会议闭幕之后，2007年中国人民银行工作会议、2007中国银监会工作会议、2007全国证券期货监管工作会议以及2007全国保险工作会议亦分别召开，全面研究落实了全国金融工作会议精神。

　　事实上，自2002年第二次全国金融工作会议以来，我国金融体制改革的各项工作获得了重大进展，国有商业银行陆续重组上市，股权分置改革基本完成，保险投资领域逐步放开，利率市场化、外汇体制改革也取得显著进步。如今，在金融业全面对外开放的新形势下，新一轮重大改革亦将随着全国金融工作会议的召开而启动。可以说，中国金融改革的新拐点即将来临

　　1 银行篇

　　全面发挥金融的服务和调控功能，促进经济社会协调发展。进一步提高金融调控的预见性、科学性和有效性，合理调控货币信贷总量，优化信贷结构，促进经济平稳较快发展。进一步完善人民币汇率形成机制，加强外汇储备经营管理，积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式。

　　加快农村金融改革发展，完善农村金融体系。从多方面采取有效措施，加强对农村的金融服务，为建设社会主义新农村提供有力的金融支持。加快建立健全适应“三农”特点的多层次、广覆盖、可持续的农村金融体系———摘自温家宝总理在第三次全国金融工作会议上的讲话

　　关键词一 央行稳健调控

　　 紧随着全国金融工作会议的召开，2007年中国人民银行工作会议也在1月20日－21日召开。会议指出，2007年央行的主要任务之一，是保持宏观调控的连续性和稳定性，继续实行稳健的货币政策。紧紧围绕加强流动性管理，继续执行稳健的货币政策，协调运用多种货币政策工具，在维护总量平衡的同时，促进国民经济平稳较快发展。

　　按照2007年GDP预计增长8％左右、消费物价上涨预计不超过3％的初步考虑，央行设定货币信贷总量预期目标为广义货币供应 量M2增长16％左右。

　　对此，经济学家们认为，这一指标低于近两年来M2的平均增长水平，在目前情况下是比较适合的。它反映出央行控制流动性规模，不希望经济“过热”的政策意图，可以判断今年货币政策仍是稳中趋紧。而建立和完善多层次、多渠道对外投资体系，引导资金有序流出将成为控制流动性的新阀门。

　　中金公司首席经济学家哈继铭说，此次央行没有设定M1这个目标，可以理解为目前流动性很大，M1和M2之间转化频繁，M1的目标很难把握。“央行很难确定老百姓的行为，他们什么时候把钱拿出来，拿出多少都很难预测。”国泰君安固定收益分析师林朝晖则认为，“央行不提出M1这个目标，还可以保留央行在调控上的主动性。”

　　事实上，把M2增长设定为16％，虽然低于2003年、2005年、2006年等年份的增长速度，但在目前外汇占款总体偏快增长趋势没有变化，中长期信贷始终没有得到有效抑制，资本市场火爆，以及商业银行资本充足率提高后产生的放贷冲动等因素下，这个目标还是体现了央行相对稳健的调控思路。

　　关键词二　外汇管理谋求效率

　　超过万亿美元的外汇储备，也是此次全国金融工作会议的重要话题。温家宝要求，中国应加强外汇储备经营管理，积极探索外汇储备使用渠道和方式。

　　有国外分析师认为，温总理的这番讲话可能引发外界关于中国是否改变对美元政策的猜测。迄今为止，中国对外汇储备的管理基本上都是被动的。温总理的这番讲话为中国建立一个管理部分外汇储备的机构打开了空间。这个机构将类似于新加坡的政府投资公司及其他国有投资机构。

　　国内经济学家则认为，今后我国对短期外汇流入的监管将会比较严格，但企业和个人使用外汇将会更加容易。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说：“现在我们要转变为促进国际收支 平衡的外汇管理，在很大程度上表现为两个方面，对流入的短期流动性资本，特别是房地产市场资金会采取比较严格的监测，而对中国企业、居民使用外汇，将会更加宽松。”

　　巴曙松认为，过去我国的外汇管理体制长期表现为重流入，轻流出，在外汇流出审批方面管理得很严格。随着我国贸易顺差扩大，外商直接投资大幅增加，以及对人民币升值 预期，导致“热钱”流入中国等因素的影响，截至2006年12月末，我国外汇储备余额达到10663亿美元。超过万亿美元的外汇如何使用，成为业界普遍关注的话题。去年我国已经出台了一系列措施，比如放宽银行、企业结售汇规定和个人购汇额度等。专家指出，随着这次全国金融工作会议各项精神的落实，今后我国在外汇使用渠道上还会继续放宽，而且会更加讲求提高效率。

　　关键词三 加快农村金融建设

　　在1月20日结束的银监会2007年工作会议上，银监会主席刘明康(刘明康新闻)强调，创新是提升银行业竞争力的决定性因素，搞好对客户的金融服务是维系银行业生命线的大事。2007年，在加强成本与风险管控的前提下，重点要在三个领域取得重大突破：一是小企业贷款服务工作要有新进展；二是支持社会主义新农村建设要有新突破；三是继续引导银行业发展增加手续费收入的新业务。2007年，除继续大力发展农户小额贷款外，重点要在放宽农村地区银行业金融机构准入、鼓励开发新的金融产品和服务方面有所突破并加快推进。要在对全国金融服务充分性调查的基础上，争取1月底推出农村金融机构分布状况地图，5月底推出全面金融服务总地图，为各类资本进入农村地区提供信息支持。

　　其中，金融业要在支持社会主义新农村建设上有所突破，就必须加快农村金融改革发展，完善农村金融体系，这也是今年全国金融工作会议所提出的工作之一。为此，银监会在1月22日下午召开了“支持社会主义新农村建设银政”座谈会。在会上，刘明康强调，银行业金融机构要按照商业可持续原则，积极到农村地区投资创业，把调整放宽农村地区银行业金融机构准入政策落到实处，为支持社会主义新农村建设作出新的贡献。

　　在座谈会上，银监会副主席唐双宁指出，要从经济社会发展全局来认识这项工作的重要性，积极稳妥地推进调整放宽农村地区银行业金融机构准入政策的试点工作；要加大相关政策的扶持力度，为投资者提供各方面的便利；要充分吸取过去农村合作基金会和储金会的教训，防止一哄而起，提前研究风险防范对策，严格落实监管责任制；要进一步充实基层监管力量，科学调度辖内监管资源，既要做好服务，又要防止出现监管真空；要加强银行业监管机构密切协作，非试点地区银行业监管机构要主动推介投资人，试点地区银行业监管机构要简化审批程序，提高行政许可效率。

　　据悉，首批试点的地区是内蒙古、吉林、湖北、四川、甘肃和青海等6省的36个县（市）、乡（镇）、行政村。

　　2 证券篇

　　大力发展资本市场，构建多层次金融市场体系。扩大直接融资规模和比重。加强资本市场基础性制度建设，着力提高上市公司质量，严格信息披露制度，加大透明度。加快发展债券市场。扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制———摘自温家宝总理在第三次全国金融工作会议上的讲话

　　关键词一　推进多层次市场体系建设

　　在1月20日－21日召开的全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林指出，今年要重点做好以稳步推进多层次市场体系建设为重点，完善市场结构，健全市场功能等九项工作。业内人士认为，本次工作会议有以下几个值得关注的方面：一是构建多层次市场体系；二是大力发展公司债；三是加强上市公司监管；四是加强对证券经营机构的监管及创新支持。

　　众所周知，目前的市场层次主要分为股票市场和债券市场，其中股票市场又分为主板市场、包含在主板市场之中的中小企业板市场、代办股份转让系统市场；债券市场分为交易所债券市场和银行间债券市场。市场层次和定位都不清晰。申银万国资深研究员蒋健蓉认为，从证券期货监管工作会议的精神来看，今后将建成的多层次市场体系应包括主板、创业板、统一监管下的全国性场外交易市场等三个层次的股票市场和统一互联的债券市场。因此，现有各层次市场都将面临重新的定位。多层次市场的构建，有利于提高直接融资的比重，也有利于分流储蓄资金。然而，在构建多层次股票市场体系过程中，还将面临一系列问题，包括如何实现不同层次市场的定位转换，如何实现不同层次的持续监管，以及如何实现多层次市场之间的转板等问题，都需要一一解决。

　　大力发展公司债，既是第三次全国金融工作会议提出的一个工作重点，也是2007年证券监管工作的一个重点工作内容。蒋健蓉认为，目前公司债发展的主要障碍在于两方面的问题：一是审批权限问题；二是信用风险担保问题。从审批权限来看，沿用原来计划经济时代的做法，即由发改委来全面进行审批，显然已不合时宜。现在的关键是审批权限如何改革的问题；在信用风险担保方面，是否可以取消必须要有银行或政府担保的硬性规定？公司债市场的发展速度将直接取决于这两方面问题是否能得到解决。

　　在上市公司监管工作方面，核心仍然是两点：一是继续完善上市公司治理；二是提高信息披露质量，提高上市公司的透明度。在改进治理水平方面，主要是加强上市公司基础性制度建设和改善日常监管；在信息披露方面，主要是以执行新会计准则为契机，全面提升上市公司信息披露的质量。

　　在证券经营机构监管工作方面，将从原来综合治理特殊阶段的分类监管做法，过渡到新的常规监管阶段下构建以净资本为核心的监管体系。同时，在支持发展方面的核心是创新，支持证券公司进行产品、服务和组织创新，鼓励行业整合，支持在港设分支机构，审慎推进证券公司QDII试点；支持基金公司稳妥推进封转开，并将审慎推进基金公司开展专户理财业务试点，审慎推进基金公司QDII试点。

　　关键词二　股指期货要稳妥推出

　　尚福林在全国证券期货监管工作会议同时指出，今后一个时期，将以稳妥推出金融期货为重点，更好地发挥期货市场功能。全面落实金融期货相关制度安排和各项准备工作，在准备充分、条件成熟的情况下推出股指期货；继续深入开展金融期货投资者教育工作；建立健全金融期货与证券现货市场风险监控、信息沟通和监管协作的工作机制；做好《期货交易管理条例》出台后的实施准备工作；进一步完善保证金安全存管的制度性安排，适时推出新的商品期货和其他衍生交易品种。

　　进入2007年，市场各方都在密切关注股指期货何时正式推出。由于早在去年10月，尚福林就曾公开表示，股指期货将于今年初正式推出。此后，中国金融期货交易所还推出了股指期货仿真交易。与此同时，各期货公司纷纷启动一系列的股指期货投资者教育活动。这些迹象都让人们感觉到，股指期货正式上市交易在即。然而，2007年元月即将过去，有关股指期货上市的具体时间安排却依旧毫无动静，大家只能根据监管部门的只言片语进行着一些猜测。

　　期货业界人士指出，股指期货推出的“难产”，与《期货交易管理条例（新修订版）》（以下简称《条例》）迟迟未能出台有着很大的关系。此前有消息称，证监会已主动取回之前上报给国务院的《条例》。而这个作为股指期货法律基础的《条例》的延迟出台，势必影响到股指期货的推出。也就是说，只要《条例》一天不出台，股指期货的合法地位就得不到承认，推出之日也就更加不可预知了。

　　虽然《条例》被取回的消息未能得到有关方面证实，但业内人士普遍认为，即使《条例》通过，还需要落实一些技术问题。在此基础上，至少需要两个月左右的时间才能推出股指期货。所以，股指期货何时能够正式推出，现阶段还很难有一个确切的时间表。

　　从国外情况来看，股指期货上市之后，都会造成股指的下跌。而如今国内股市上升势头较为明显，因此，有关专家认为，既然监管层提出要稳妥推出股指期货，就不会选择在股指处于高位时推出股指期货，以免引发股指急速下跌。

　　此外，中国金融期货交易所的沪深300股指期货仿真交易已运行了3个月，系统调试工作也都在紧锣密鼓地进行之中。但由于中金所三级会员制度至今未能确定，导致部分中小型期货公司不敢轻易在硬件建设方面进行投资。沪上某小型期货公司高层表示，硬件建设投入巨大，一般在数百万至上千万元不等，对中小型期货公司而言，这不是一笔小数目。因此，在没有明确的政策之前，是不会轻易投入这笔资金的。

　　如此看来，只有在上述条件都基本完备的情况下推出股指期货，才能做到监管层所谓的“准备充分、条件成熟”。因此，就目前的情况来看，股指期货正式推出尚需要一段时间。

　　3　保险篇

　　大力发展保险市场。进一步推进保险业改革发展，拓宽保险服务领域，提高保险服务水平，增强防范风险意识和能力———摘自温家宝总理在第三次全国金融工作会议上的讲话

　　　 关键词一　注重防范四项风险

　　谁都不能否认，2006年是中国保险业高歌猛进的一年。

　　2006年，全国保险业实现保费收入5641.4亿元，同比增长14.4%；保险公司总资产1.97万亿元，比2005年底增长29%。尽管如此，中国保监会主席吴定富在1月21日召开的2007年全国保险工作会议上仍明确指出，我国保险业仍处在发展的初级阶段，在快速发展的过程中，要高度注意存在的各种问题，要对问题的本质和成因有清楚的认识。

　　吴定富表示，受保险行业特性的影响，保险业风险具有潜在性、长期性和复杂性的特点，对保险业风险的识别、预警、防范和化解是一项长期而艰巨的任务。他表示，当前要特别注重防范化解定价风险、投资风险、公司治理结构不完善以及内控不严这四项风险，其中防范不合格股东把保险公司当作融资平台，更是当前的重要任务。

　　2006年保险公司高管变动频繁，而新华人寿因违规进行资金运用被曝光，董事长关国亮被保监会责令免职，更是引起业内很大的轰动。在本次会议上，吴定富严厉指出了新华人寿存在的违规问题。吴定富指出，新华人寿成立以来的八年时间里，存在着财务造假、账外运营、虚增利润等问题。发生问题的根源，除了股东素质问题、制度设计不合理、独董不独立等方面外，“核心问题是治理结构的问题。”吴定富说。

　　另外，针对保险业中高管薪酬畸形，吴定富称，保监会将会同人事部，对国有保险公司高管薪酬进行清查，并制定出相应的薪酬标准。

　　保险公司高管薪酬高企，很大一部分原因是由于保险业发展迅速，保险公司高管人员稀缺所致。资料显示，保险公司“一把手”的年薪从100万－500万元不等。

　　2007年，保险业在强化高管人员包括薪酬在内的管理，健全责任追究制的同时，花大力气培养保险管理人员更是至关重要。

　　　关键词二　增强产品创新能力

　　吴定富同时指出，近年来，保险业在落实科学发展观，转变增长方式方面，取得了积极成效，但总体上看，发展粗放和结构不合理的问题还未得到根本解决。

　　吴定富说，当前保险业的粗放发展主要体现为“三高一低”，即高投入、高成本、高消耗、低效率。突出表现为当前保险业的区域结构、市场结构和产品结构等方面还不尽合理，尤其是产品结构有待进一步完善，保险公司处理传统业务与新业务、保障型产品与投资型产品、短期性业务与长期性业务等方面关系的能力有待进一步增强。总体上看，保险业的创新能力还比较薄弱。很多时候消费者不买保险不是因为没有保险需求，而是市场上没有适销对路的保险产品。

　　据了解，欧美等一些发达国家的保险公司，基本上是投保人有需求，公司就能开发出所需要的产品。记者在美亚保险看到一张清单，其母公司美国国际集团在2004年开发了6个全新产品，2005年开发了11个全新产品，预计这些产品成熟时，能带来每年1亿美元的保费收入。另外，针对人类所面临风险的变化和涌现的新投保需求，近几年，国际保险业还开发出一些前所未有的新险种。

　　反观国内保险市场，很多内资保险公司尚处于简单复制外资保险公司产品的阶段，产品更新的周期很长。业内人士认为，这不是中国保险业发展的最终动力。国内保险业需要加强创新的本土化趋势，产品的引进与开发须配合“细分市场策略”，在有计划地陆续引进和开发新产品的同时，形成连续的增长点，从而使保险业获得可持续的发展。

　　关键词三　重点发展“三农”保险

　　2006年，我国农业保险实现较快增长，保费收入8.5亿元，同比增长16.2%，业已成为保险业新的业务增长点。

　　吴定富指出，2007年保险工作要强化责任，要拓宽服务领域，扩大保险覆盖面，以发展“三农”保险为重点，切实为社会主义新农村建设服务。

　　安信农业保险作为全国首家农业保险公司，目前多个险种的投保率都达到了100％。去年在上海市有关部门的关心支持下，针对上海现代农业发展的特点以及市郊菜农对市场风险的实际需求，设计开发并推出了蔬菜价格保险产品，并将该产品扩展到市郊蔬菜生产、加工、消费产业链的全过程。无论在产品创新还是在服务领域，安信农业保险都走到了全国的前列。

　　记者在采访过程中了解到，安信农业保险公司将于今年3、4月份，率先在上海两个区推出“天气指数保险”，在切实解决农民的迫切需求的同时，进一步加强农业保险的创新性与有效性。据相关工作人员介绍，农业巨灾债券目前也正在和有关部门研究中，等到时机成熟，有可能在全市推行。

　　相较安信农业保险，国内很多农业保险公司的发展也许并不是那么顺利。政府扶持是一方面，保险公司的技术创新、服务模式的跟进，也至关重要。

(责任编辑：毕博)