三钢闽光（002110）新股研究：地区钢铁业的龙头

　　投资要点:我国持续健康发展的经济仍然将支撑着钢铁行业的发展，虽然钢铁价格呈周期性波动，但钢铁的供需形势是在不断增长的需求与不断扩张的产能之间的的动态平衡。价格有涨有跌而产量保持增长。06年螺纹钢、线材价格低位盘整，接近钢材的成本价，下跌空间非常小，预计今后福建三钢的经营业绩将稳中有升。

福建三钢闽光主营业务为钢材、钢坯的生产和销售，公司是福建省内唯一年产钢能力达300万吨的大型钢铁企业，产品销售以福建省钢材需求为依托，并辐射周边省份。公司在福建省内已经经营多年，建立了覆盖全省各县市，多层次的销售网络，公司将继续主导省内建筑钢材市场。公司积极学习、引进、消化先进技术，钢铁行业推崇的高炉长寿技术、全连铸技术、棒线材国产化和一火成材技术、转炉溅渣护炉技术、综合节能技术等6项先进技术，都已在各条生产线率先使用。集团公司承诺在本次发行后，将所拥有的中板项目相关资产、业务按照市场公允价格全部转让给公司，届时可降低股份公司产品结构单一的风险，提高公司产品档次。预计06、07、08年每股收益可达到0.77，0.689，0.818元/股。风险提示：钢铁行业受经济和商业周期波动的影响十分明显。易受国家宏观经济环境和政策变化的影响、公司的主要原材料铁矿石，煤炭。而公司无铁矿石资源，易受原材料价格变动影响。