东方证券：中创信测 3G测试龙头重大转折之时 维持增持

　　从增长速度角度看，中国通信测试是受3G影响第二大的细分行业（第一为增值业务）,我们预测目前通信运营商测试市场规模达10－15亿，未来行业增长速度高达25%，发展前景良好，同时企业受益程度也较高。

　　公司是中国测试领域国内的龙头企业,虽总体和国际测试巨头有一定差距，但仍拥有一定核心竞争力，且从内外部环境看，公司处于重大向好的转折点。测试是3G最重要的一环。谨慎预测06年－08年光在3G测试市场的核心网部分规模就为0.5亿、2亿、2.5亿，公司作为TD-SCDMA联盟成员和极个别拥有TD核心网测试产品的厂商，非常保守估计，未来在TD系统中至少占据50%市场份额，WCDMA系统也将占据15%左右市场。

　　公司前三季度主营收入同比增长79%，高于上半年的40％，一是因为公司新产品开拓和业务发展较为顺利；二是收购的沃泰丰合并报表，贡献了部分收入。产品收入和结构符合我们年初以来一直的预测。

　　通信测试行业是未来增长速度第二的细分市场，随着NGN、3G等新技术的商用，运营商对测试行业的重视和相应投资逐步加深，从而带动市场规模增长稳定和快速。测试环节跨度覆盖研发、组网、运营等多个环节。目前，公司缺失研发阶段和无线领域这两个高端市场，但有望通过合作得到加强。

　　继续看好通信测试行业发展和公司的核心竞争力。公司业绩属于收入敏感性，从目前订单等情况分析，，预计公司06、07年收入2.05、3.08亿，EPS为0.26、0.46元的预测，维持增持评级。目标价为13.8元（相当于07年30倍EPS）。

　　作者：吴飞 东方证券

(责任编辑：吴飞)