岷江水电(600131)：西部水电霸主 万千宠爱于一身

大盘真的到头了吗？周四股指开盘便一路下跌，沪指最深跌幅高达121.30点，收盘较昨日也大跌117.76点，股指如此大幅下挫，罪魁祸首就是指标股。工商银行、中国银行、中国人寿连续下挫，中国石化延续昨日强势早盘一度上攻，但抑制不了空方打压而最终下跌四个多点，大盘蓝筹股下挫，个股普跌，使市场人气受到重挫。

成交量虽有所萎缩，但沪市单边近千亿的成交量也不小，后市大盘若想向上攻关沪指三千点，必须有懒于指标股的走好，是关前蓄势，还是调整的开始，就得看指标股的表现了。就个股操作而言，可操作性难度明显加大，选择怎样的个股才能既控制风险，又具备收益机会呢？我们认为，具有业绩增长预期，行业前景看好，而走势受大盘拖累而不得不回调，但整体形态保持较好的个股，一旦大盘企稳反弹，这类个股无疑具有率先上冲展开大幅拉升的机会，例如岷江水电(600131)便是一只值得投资者重点关注的潜力股。公司是我国小水电的龙头企业，其下属子公司阿坝铝厂具有年产铝锭14000吨的能力，其具备的有色铝业题材未被市场充分挖掘。近期公司公告06年净利润将增长80%以上，年报预期+电力题材+铝业概念，使之投资价值突出。技术上，该股近期运行在强势上升通道内，连续放量换手后有望形成突破走势，后期启动加速扬升行情将值得期待，是值得投资者重点把握的潜力个股之一。

西部小水电霸主，迎来暴发期

公司主营业务为以水利发电为主，配套发展与水电有关的输供电业务，属以水力发电为主的发电企业，在国家大力扶持水电企业的政策下，水电的竞争优势较大。拥有雄厚的技术力量和多项自主知识产权，随着电力市场化改革加快和电价形成机制建立，高度垄断的电力市场将形成相对竞争的局面。电力行业作为国民经济基础性行业，是关系国计民生的大事。所以，在国家执行行业政策时，一般对电力、煤炭和机械等传统性行业，给予政策上的优惠和支持。长江电力、华能国际和华电国际等国有大中型企业的发行上市融资，就是国家给予政策支持的最好佐证。近期，电力行业基本面出现逐步改善趋势，有利于电力行业上市公司业绩增长。加上国家发改委发布《关于完善差别电价政策的意见》，再度要求各地认真做好落实差别电价政策的各项工作。以及二次煤电联动等一系列政策的大力扶持，将有利于提升火电行业的利润增长。有关数据显示，2006年8月，我国发电量增长16.4%，创下阶段性历史新高。随着我国GDP的增长，发电量有望维持线性增长，电力需求仍然强烈。就目前情况来看，电力板块的平均市盈率明显低于市场平均水平，相应电力板块也处于价值低估状态。从国际市场来看，全球前十大发电类上市公司06－07年的平均市盈率在14－15倍左右，高于目前A股电力公司的平均水平。目前美国市场电力板块市盈率为21.9倍，而不论从净资产收益率、毛利率和分红派息比率等指标看，国内电力公司均不输于美国市?Ｒ虼舜庸�际比较的角度来看，国内重点电璃啱司价值严重低估，相应对机构投资者具有很强的吸引力，后市的放量攻击行情值得期待。而从市场的角度看，电力板块股价经过前一段时间的调整，大部分个股已具备了一定的投资价值。近期以深南电A为首的电力龙头股短短五个交易日就有4个涨停的走势，暴露出当前主流资金的流向。而长江电力在股指调整的背景下，却出现向上创新高的强势走势，电力板块的整体强势格局显露无疑，该板块后期仍将具有持续表现的潜力，岷江水电作为西部小水电霸主，出现连续上涨也属必然趋势。

集新能源、节能、环保、有色金属多重题材于一身

而值得关注的是，公司与天威集团和西藏太阳能研究中心共同组建的西藏华冠科技是当前我国太阳能可再生能源行业最大的高新技术企业，主要经营太阳能产品和其他新能源、节能、环保及新材料产品的研究、开发、生产与销售，并自营相应的进出口业务，因此未来在太阳能领域具有一定的发展想象空间。公司通过产业整合扩大了水电资源并介入了有色金属，收购阿坝铝厂实现电铝联合，使之成为其下属子公司，岷江水电也由此介入有色金属领域，而阿坝铝厂具备年产铝锭14000吨的能力，其毛利率高达33.58%，爆发性题材一旦被市场充分挖掘，则有望带来爆发拉升行情。

全年业绩预计同比增长80%，价值低估带来爆发机会

公司作为西部小水电霸主，其控股的华西沙牌电站已被列入国家“九五”科技攻关项目，建成后发电量可增加3000万千瓦时，将成为公司新的利润增长点。值得注意的是，小水电是能源回报率最高的电源，高达205～267%，并且我国水电资源中约70%集中在西南地区，公司作为是西部小水电的领军者，具有强大的“地利”优势。从公司披露的季报可以看到，06年前三季度，公司实现主营业务收入55092.90万元，同比增长24.94%；实现净利润7266.62万元，同比增长40.83%。2007年1月19日，公司刊登业绩预增公告，称由于公司加强内部管理，本期电费回收率达100%，陈欠电费回收率进一步提高，使主营业务利润有所提升。同时，公司控股的四川岷江电子材料有限责任公司与台湾立敦电子科技有限公司的租赁合作实现了扭亏为盈以及公司对外投资的电源项目收益增加，也促进了公司利润水平的较快增长。经四川岷江水利电力股份有限公司财务部门初步测算，预计2006年度净利润达9100万元左右，与去年同期相比增长80%以上(上年同期净利润为4937.93万元)。

强势整固，率先爆发拉升

岷江水电(600131)目前流通股本为2.2429亿股，2006年三季报每股收益为0.144元，同比增长40.83%，属水具有电资源概念的低价股，受国家对水电行业的扶持力度的进一步加大以及电力的紧缺，其未来业绩将有望保持高速上升势头。从技术形态上看，该股股改复牌后便快速向上填权，成交量持续放大显示有新增资金积极介入迹象，并构筑上升通道运行格局，股价在填满权后，依托5日均线展开振荡整理，周四在股指大幅下挫的背景下出现探底走势，但股价仍能收在5日均线附近，使通道保持完好，经强势整理后，有酝酿向上突破展开加速扬升行情的要求。

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