中国联通(600050)目标价6.28元 维持“推荐”评级

　　以同时经营CDMA和WCDMA两张网络的韩国SK公司自2002年1月以来的5年平均市净率2.51作为估值参照，取2007年中国联通（600050）预计每股净资产2.50元为计算依据，长城证券研究所李志武调升中国联通目标价至6.28元，维持“推荐”的投资评级。

　　公司股价近日大涨的直接因素源于联通营销部的拆分计划。李志武认为，营销部的拆分是中国联通应对未来重组的未雨绸缪之举。如果重组一旦展开，则G网和C网的人员、网络资产以及后台支撑系统都将迟早被整合。此次拆分无疑为公司未来大规模重组埋下了伏笔。3G牌照发放与行业重组是密切相关的系统工程，目前看，运营格局失衡确实被政策视为3G时代应重点解决的问题，但预计2007年上半年重组仍不会有明朗的结果，而且最终实现方式也存在包括出售以及租赁在内的多种选择路径。

　　李志武同时指出，重组预期只是公司股价上涨的表面刺激因素，深层次原因还在于公司网络资产价值的重新评估，重组预期只是加速了公司资产价值评估的回归进程。