中信证券：小火电关停力度超预期利好行业未来

　　宏观经济数据点评：工业企业增加值及利润

　　12月份，全国规模以上工业企业完成增加值亿元，比去年同月增长14.7%，增幅比11月份减少0.2个百分点，增长略微放缓，反映了在下行趋势中的微跌。我们认为工业增加值增幅保持平稳的趋势，未来的一段时间内将不会改变。

　　预计2007 年1 月份全国规模以上工业企业完成增加值增速将保持在14.6%左右。

　　华微电子(600360)：公司发展战略清晰，长期成长性明确——买入

　　公司竞争力主要体现为：在国内公司技术水平和产量规模明显领先；相对于国外厂商，公司成本优势明显。走进口替代型产品路线是公司收入增长率长期高于行业平均水平的主要原因，而且这种发展模式仍长期有效。子公司麦吉柯经过近两年的调试磨合，目前已进入了非常好的运作状态，我们预期，麦吉柯将为公司07、08年业绩增长提供主要动力。07年公司定向增发募集项目将开始动工，新增6 寸线项目将定位于功率半导体的高端产品，因此08年6寸线应该能顺利量产，从而为公司开拓出更加广阔的发展空间。近期公布的股权激励若能顺利实施，有利于保持公司核心团队的进取和长期稳定。我们认为公司2005-2010年净利润的复合增长率41.4%，根据PEG相对估值和DCF 绝对估值方法，我们认为公司6 个月目标价位区间为28-31元，对应于增发摊薄后07年EPS 的38.4-42.5倍市盈率，投资建议为“买入”。

　　海马股份(000572)：后劲十足的自主车商——买入

　　海马汽车借助与马自达的技术合作形成了研发、生产和销售能力，已经成为最优秀本土轿车商之一。借助与马自达技术合作形成的制造体系、零部件供应体系和销售网络，质量和竞争力在本土车商中属于上乘，“合资品牌品质、本土品牌价格”成为公司销量快速增长和高盈利能力的保证。

　　我们对于本土优势车商未来发展前景持乐观态度，认为基础相对扎实、管理优良、具有持续发展愿景的公司估值水平应该达到20倍市盈率以上，对于部分盈利能力尚未完全体现的公司可以给予更高的估值水平。我们维持公司每股收益07年0.7 元、08年0.9元的盈利预测，当前市盈率分别为18倍和14倍，估值水平仍然偏低。预期未来五年将是公司产销和盈利快速增长的时期。我们认为应该给予公司08年20倍以上市盈率的估值水平，目标价20 元，相对当前价仍有60％的涨幅，维持买入投资评级。

　　电力行业：小火电关停力度超预期、利好行业未来健康发展——强于大势

　　本月20 日，国务院批转国家发改委、能源办《关于加快关停小火电机组若干意见的通知》；29日，全国电力工业上大压小节能减排工作会议在京举行。《通知》明确小火电关停细则。预计行业利用小时07年触底，08年开始回升并持续至2010年。此次关停是确定中的“出其不意”。此次关停力度明显比我们之前的预料还要猛烈，这也是完成国家节能降耗指标的最直接手段，并十分有助于缓解部分煤炭供应紧张的压力，优化电源结构和降低环境压力。

　　关停有利于电力行业维持合理的开工率水平。此外，关停压缩了小火电的生存空间，和其他差别电量、差别电价等手段相结合，将十分有利于拥有大机组较多的发电企业获得更高的利用小时，拥有大机组和低煤耗机组最多的华能国际将是最大的受益者，广东地区的粤电力、广州控股、深能源等公司也将持续享受行业景气到09年。

　　建投能源（000600）深度报告：资产持续注入序幕拉开——增持（首次）

　　此次资产注入后，规模获壮大、机组更优化。预计未来三年公司利用小时保持合理水平，电价短期无风险。定位于集团融资平台，持续收购成为主要扩张方式。风险提示：目前增发价格和数量尚未最后确定；下属电厂均集中在河北南网，鉴于公司业绩对利用小时弹性较大，单一市场下容易受当地主要用电行业发展牵制。给与公司“增持”评级。目前火电类重点公司07年动态P/E均值在18 倍附近，考虑到公司并无在建项目，未来发展仍以收购为主但目前尚不明朗，给与公司07年18倍的动态P/E，相应的合理股价应在8.00 元附近，较目前股价仍然有约11%的上升空间。

　　上海医药（600849）各项业务突破性进展促公司业绩快速增长——买入 (首次)

　　上海医药以分销为核心业务，是中国规模最大、网络最广的医药流通企业之一。公司未来两年业务增长主要体现在：商业部分稳定增长。第三方物流和未来增值服务空间。OEM海外定单基本敲定。获得麻精药批发牌照，定单形成。华氏大药房2007年全年并表，旧有仓库等房产的租金收入，公司地产出租收入等。我们预测，公司2007年将实现EPS 0.33 元/股，2008年在保守、中性和乐观情况下，可能实现EPS 分别为0.45 元/股、0.47 元/股、0.5元/股。按照30 倍PE计算的目标价分别为13.61 元、14.24 元、14.87 元。给予“买入”评级。